AG Anadolu Grubu Holding A.Ş. (AGHOL), 2025 yılının ilk yarısında 1,04 milyar TL net kar açıklamıştır.
Geçen yılın aynı döneminde 4,04 milyar TL olarak duyurulan net kar, geriye dönük olarak 5,46 milyar TL’ye revize edilmişti. Bu durum, net karlılıkta ciddi bir gerilemeye işaret etmekte olup hem operasyonel kârlılıktaki baskı hem de finansal giderler ile diğer kalemlerin etkisini yansıtmaktadır.
Şirket, 6 aylık dönemde 10,00 milyar TL net esas faaliyet karı elde etmiştir. Bu rakam, şirketin finansal borçlarının yalnızca %6,7’sine denk gelmektedir. Dolayısıyla, mevcut faaliyet kârının borç yükünü azaltmada oldukça sınırlı bir etkisi bulunmaktadır. Ana ortaklığa ait özkaynaklar ise geçen yıl Aralık ayına göre 4,08 milyar TL (%3,9) azalmış olup, bu durum kârlılıktaki düşüş ve finansman yükünün bilanço üzerindeki baskısına işaret etmektedir.
Şirketin finansal borç büyüklüğü 149,22 milyar TL seviyesindedir. Borçların toplam varlıklara oranı %24,0 olup, bilanço üzerinde önemli bir kaldıraç etkisi yaratmaktadır. Nakit ve nakde hızlı dönüştürülebilecek varlıklar toplamı 65,52 milyar TL seviyesinde bulunmakta, bu da borç yükünün yarısından biraz fazlasını karşılayabilecek düzeydedir. Bu açıdan bakıldığında, şirketin borçluluk yapısının yüksek kaldığı ve likidite açısından kırılgan bir görünüm sunduğu söylenebilir.
Ticari alacaklar 48,63 milyar TL, ticari borçlar ise 119,68 milyar TL seviyesindedir. Net ticari borç 71,05 milyar TL olarak hesaplanmaktadır. Geçen yıl Aralık ayındaki enflasyon düzeltmeli verilere göre 100,80 milyar TL olan net ticari borcun azalması, işletme sermayesi yönetiminde bir iyileşme sağlandığını göstermektedir. Ancak yine de ticari borç seviyesinin yüksekliği, nakit akış yönetimi açısından dikkatle izlenmesi gereken bir konudur.
Net karı etkileyen diğer kalemlere bakıldığında, 3,27 milyar TL yatırım faaliyetlerinden net gelir elde edildiği, buna karşılık 2,18 milyar TL özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan zarar yazıldığı görülmektedir. Finansman giderleri ise 13,54 milyar TL gibi yüksek bir seviyeye ulaşarak kârlılık üzerinde ciddi bir baskı yaratmıştır. Buna karşın, enflasyon düzeltmesi kaynaklı 21,28 milyar TL net parasal pozisyon kazancı, finansallar üzerinde önemli bir pozitif etki sağlamıştır.
Genel olarak bakıldığında, AG Anadolu Grubu Holding’in (AGHOL) 2025 yılının ilk yarısında operasyonel kâr yaratma kapasitesini koruduğu ancak yüksek finansal borçluluk ve finansman giderlerinin net kârlılığı olumsuz etkilediği söylenebilir. Borçluluk oranı, nakit ve likit varlıklarla dengelenemeyecek kadar yüksek olduğundan, faiz ve kur etkilerine karşı şirketin hassasiyeti devam etmektedir. Öte yandan, net ticari borçluluğun azaltılması ve yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler, kısmi olarak pozitif sinyaller vermektedir.
Bu noktada, şirketin önümüzdeki dönem stratejisinde borç yönetimi, finansman maliyetlerini düşürme ve faaliyet kârını artırma yönünde adımlar atması kritik görünmektedir. Aksi takdirde, enflasyon muhasebesi avantajları devre dışı kaldığında net kârlılıkta daha sert daralmalar yaşanabilir.
AG Anadolu Grubu Holding – 2025/2. Yarı Senaryo Bazlı Risk–Fırsat Tablosu
| Senaryo | Riskler | Fırsatlar |
|---|---|---|
| Olumlu Senaryo (Faaliyet kârı artışı, borç yönetiminde iyileşme) | – Enflasyon muhasebesi etkisinin azalmasıyla parasal pozisyon kazançlarının düşmesi – Küresel faizlerin yüksek kalması halinde finansman giderlerinin hâlâ yüksek seyretmesi | – Faaliyet kârının %10-15 artması halinde borç/EBITDA oranında iyileşme – Ticari borçların daha da düşürülmesiyle nakit akışında rahatlama – Yatırım faaliyetlerinden ek gelir yaratılması |
| Baz Senaryo (Faaliyet kârı yatay, borç seviyesi benzer) | – 149 milyar TL’lik finansal borcun finansman giderlerini yüksek tutması – Likiditenin borç karşılama oranının %50 civarında kalması | – Ticari borç yönetiminde mevcut seviyenin korunması – Grup içi sinerjiyle operasyonel maliyetlerde kısmi düşüş |
| Olumsuz Senaryo (Faaliyet kârında düşüş, borç yükünde artış) | – Döviz kurlarındaki artışın borç yükünü artırması – Faaliyet kârının düşmesiyle borç ödeme kapasitesinin zayıflaması – Enflasyon muhasebesi gelirlerinin ortadan kalkmasıyla net kârda sert daralma | – Bu senaryoda fırsat alanı sınırlı; yalnızca varlık satışları veya stratejik ortaklıklarla nakit yaratımı mümkün olabilir |
Olumlu senaryonun gerçekleşmesi için şirketin borç yönetimini önceliklendirmesi, faaliyet kârını artıracak verimlilik adımları atması ve yatırım faaliyetlerinden istikrarlı gelir elde etmesi gerekiyor. Baz senaryoda ise şirket mevcut likidite–borç dengesini koruyabilir ancak kârlılıkta ciddi bir sıçrama zor olur. Olumsuz senaryoda ise hem bilanço hem nakit akışı baskı altında kalır, bu durumda yeni finansman maliyetleri ve kur farkı giderleri riskleri büyütür.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
