Afyon Çimento Sanayi T.A.Ş. (AFYON), 2025 yılının dokuz aylık döneminde 71,2 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin geçen yıl aynı dönemde 193,3 milyon TL olarak açıkladığı net karını, geriye dönük düzeltme sonrası 257,7 milyon TL’ye revize etmesi dikkate alındığında, bu yıl kârlılığın önemli ölçüde gerilediği görülmektedir. Karın düşmesinde enflasyon düzeltmesinin etkileri ve parasal pozisyon kayıpları öne çıkmaktadır.
Operasyonel açıdan bakıldığında, şirketin 344,2 milyon TL net esas faaliyet karı elde etmiş olması dikkat çekicidir. Bu güçlü operasyonel performans, Afyon Çimento’nun ana faaliyet alanındaki verimliliğini koruduğunu ve üretim ile satış kanallarında etkinliğini sürdürdüğünü göstermektedir. Şirketin esas faaliyet karı, finansal borçlarının tam %3209,5’ini karşılayacak düzeydedir. Bu oran, borçluluk seviyesinin son derece düşük ve yönetilebilir olduğunu, finansal riskin ise minimum düzeyde kaldığını açıkça ortaya koymaktadır.
Bilanço yapısı incelendiğinde, özkaynaklarda hafif bir zayıflama göze çarpmaktadır. Ana ortaklığa ait özkaynaklar, geçen yıl sonuna göre 381,8 milyon TL azalarak %5,1 oranında gerilemiştir. Ancak bu düşüş, yüksek enflasyonun yarattığı değerleme etkileri ve parasal pozisyon kayıplarıyla açıklanabilir. Şirketin güçlü nakit pozisyonu göz önüne alındığında, bu azalma bilanço açısından ciddi bir risk teşkil etmemektedir.
Finansal borçlar tarafında Afyon Çimento’nun son derece sağlam bir yapıya sahip olduğu görülmektedir. Şirketin toplam finansal borcu sadece 10,7 milyon TL seviyesindedir ve bu tutar toplam varlıkların yalnızca %0,1’ine denk gelmektedir. Buna karşılık, şirketin 633 milyon TL nakit ve benzeri varlığı bulunmaktadır. Yani şirketin kasasındaki nakit, borcunun yaklaşık 60 katı düzeyindedir. Bu durum, Afyon Çimento’yu Türkiye çimento sektöründeki en düşük borçluluk oranına sahip ve en yüksek likidite gücüne sahip firmalardan biri konumuna getirmektedir.
Ticari alacak ve borç kalemlerine bakıldığında, şirketin 1,08 milyar TL ticari alacağına karşılık 536,4 milyon TL ticari borcu bulunmaktadır. Böylece 548,1 milyon TL net ticari alacak pozisyonu oluşmuştur. Geçen yılın sonunda şirketin 197,3 milyon TL net ticari borçlu olduğu dikkate alındığında, bu değişim işletme sermayesi dinamiklerinde önemli bir dönüşüme işaret etmektedir. Şirketin satış hacmini genişletirken, tahsilat dengesini de koruduğu söylenebilir.
Finansman gelirleri tarafında ise 242,9 milyon TL net finansman geliri elde edilmiştir. Bu, şirketin güçlü nakit yönetimi sayesinde finansal varlıklarından gelir sağladığını göstermektedir. Ancak 417,7 milyon TL tutarındaki net parasal pozisyon kaybı, enflasyon düzeltmesinin bilanço üzerindeki olumsuz etkisini yansıtmaktadır. Bu kalem, finansman gelirlerinin önemli bir kısmını törpülemiş ve net karın gerilemesinde belirleyici rol oynamıştır.
Genel olarak değerlendirildiğinde, Afyon Çimento’nun 2025’in dokuz aylık performansı kârın nominal olarak gerilemesine rağmen güçlü bir operasyonel yapı ve sağlam bilanço dengesiyle öne çıkmaktadır. Şirket, neredeyse borçsuz bir yapıya sahiptir ve yüksek nakit rezerviyle finansal esnekliğini korumaktadır. Enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal pozisyon kaybı geçici bir etki olarak değerlendirilebilir.
Afyon Çimento’nun sektördeki birçok rakibine kıyasla çok daha düşük borçla faaliyet göstermesi, onu ekonomik dalgalanmalara karşı korunaklı hale getirmektedir. Önümüzdeki dönemde inşaat sektöründe canlanmanın artması ve çimento talebinin yükselmesi durumunda şirketin faaliyet kar marjını daha da güçlendirmesi beklenebilir. Bu tablo, Afyon Çimento’nun sürdürülebilir finansal yapısı ve etkin mali yönetimi sayesinde uzun vadede istikrarlı büyüme potansiyelini koruduğunu göstermektedir.
