Hisse senedi değerlemesi, yatırımcılar için karmaşık bir süreçtir. Şirketlerin gerçek değerini anlamak için P/E (Fiyat/Kazanç) gibi temel oranlar kullanılır, ancak bu metrikler büyüme potansiyelini göz ardı edebilir. İşte tam bu noktada PEG Oranı devreye girer. PEG, büyüme hızını da hesaba katarak daha dengeli bir değerleme sunar. Bu makalede PEG’in tanımı, hesaplanması, avantajları ve sınırlılıkları detaylıca ele alınacaktır.
1. PEG Oranı Nedir?
PEG (Price/Earnings to Growth Ratio), bir hissenin değerini kazanç büyümesi ile ilişkilendiren bir finansal göstergedir. Peter Lynch tarafından popüler hale getirilmiştir. Temel mantığı şudur:
- Yüksek büyüme potansiyeli olan şirketler, yüksek P/E’ye sahip olsa bile “makul” görünebilir.
- Düşük büyüme gösteren şirketler ise düşük P/E ile bile “pahalı” olabilir.
PEG, bu dinamikleri dengelemeyi amaçlar.
2. PEG Oranı Nasıl Hesaplanır?
Formül:
PEG = P/E Oranı / Kazanç Büyüme Hızı (% olarak)
Adım Adım Hesaplama:
P/E Oranını Bulun: P/E = Hisse Fiyatı / Hisse Başına Kazanç (EPS)
Örnek: Hisse fiyatı 100 TL, EPS 5 TL ise P/E = 20.
Büyüme Hızını Belirleyin: Genellikle 5 yıllık tahmini yıllık büyüme kullanılır. Bu veriye analist raporları veya şirket tahminlerinden ulaşılabilir.
Örnek: Şirketin öngörülen büyüme hızı %10.
PEG’i Hesaplayın: P/E (20) / Büyüme Hızı (10) = PEG 2.0.
3. PEG Oranı Nasıl Yorumlanır?
- PEG < 1: Hisse “ucuz” veya undervalued kabul edilir. Büyüme, P/E’yi haklı çıkarır.
- PEG = 1: Hisse “adil değerde” görülür.
- PEG > 1: Hisse “pahalı” veya overvalued olabilir.
Örnek Senaryolar:
- Şirket A: P/E 30, Büyüme %30 → PEG 1.0 (Adil).
- Şirket B: P/E 15, Büyüme %5 → PEG 3.0 (Pahalı).
4. PEG Oranı Örnekleri
Örnek 1: Büyüme Odaklı Teknoloji Şirketi
- Hisse Fiyatı: 200 TL
- EPS: 5 TL → P/E = 40
- Tahmini Büyüme: %35
- PEG = 40 / 35 ≈ 1.14 → Hafif pahalı, ancak yüksek büyüme potansiyeli dikkate alınmalı.
Örnek 2: Olgun Bir Perakende Şirketi
- Hisse Fiyatı: 50 TL
- EPS: 5 TL → P/E = 10
- Tahmini Büyüme: %3
- PEG = 10 / 3 ≈ 3.33 → Büyüme düşük olduğundan, düşük P/E’ye rağmen pahalı.
5. PEG Oranının Avantajları
- Büyümeyi Dikkate Alır: P/E’nin statik yapısını dinamikleştirir.
- Sektör Karşılaştırmaları: Aynı sektördeki şirketlerin göreceli değerini analiz etmek için kullanışlıdır.
- Basitlik: Hesaplaması kolaydır ve hızlı bir ön filtreleme sağlar.
6. PEG Oranının Sınırlılıkları
- Büyüme Tahminleri Güvenilmez Olabilir: Analist tahminleri gerçekleşmeyebilir.
- Kısa Vadeli Büyüme Sapmaları: Ani ekonomik değişimler oranı etkileyebilir.
- Borç ve Diğer Faktörleri Göz Ardı Eder: Yalnızca kâr ve büyümeye odaklanır; finansal sağlık göstergelerini içermez.
- Negatif Büyüme veya Kazançta Kullanılamaz: Karşılaştırma yapılamaz.
7. PEG vs. P/E: Hangisi Daha İyi?
- P/E: Statik bir metriktir; büyümeyi görmezden gelir.
- PEG: Dinamiktir, ancak büyüme tahminlerine bağımlıdır.
- Kullanım Alanı: PEG, özellikle yüksek büyüme potansiyeli olan şirketler (teknoloji, biyoteknoloji) için daha anlamlıdır.
8. Nelere Dikkat Edilmeli?
- Tutarlı Veri Kullanın: Forward P/E ile forward büyüme oranını eşleştirin.
- Sektör Ortalamalarını Karşılaştırın: Bir perakende şirketi ile bir SaaS şirketinin PEG’i aynı kriterlerle değerlendirilemez.
- Diğer Metriklerle Destekleyin: ROE, Debt/Equity, FCF gibi göstergelerle birlikte kullanın.
Değerlendirme
PEG Oranı, yatırımcılara büyüme odaklı bir perspektif sunan değerli bir araçtır. Ancak tek başına karar vermek yerine, temel analizin diğer unsurlarıyla birleştirilmeli ve sektörel dinamikler dikkate alınmalıdır. Doğru kullanıldığında, hisse senetlerinin “gerçek değerini” bulma konusunda kritik bir rol oynayabilir.
Bu rehber, PEG Oranı’nı anlamak ve uygulamak için temel bilgileri sunar. Yatırım kararlarınızda daha kapsamlı araştırma yapmayı unutmayın! 📈
