Tekfen Holding A.Ş. (TKFEN) 2025 yılının 9 aylık döneminde açıkladığı finansal sonuçlarla yatırımcıların odağına oturdu. Şirket, bu 9 aylık dönemde 2.40 milyar TL net zarar kaydetti. Geçen yılın 6 aylık dönemindeki 4.44 milyon TL olan net kârın geriye dönük olarak 6.00 milyon TL’ye düzeltilmesi, şirketin kârlılık performansında önemli bir gerileme yaşandığını gözler önüne seriyor. Bu durumun temelinde, 9 aylık dönemde yazılan 1.99 milyar TL net esas faaliyet zararı yatıyor. Operasyonel faaliyetlerden elde edilen bu zarar, şirketin ana iş kollarındaki zorluklara işaret ediyor.
Bu olumsuz kârlılık tablosuna ek olarak, şirketin mali yapısında da zayıflama emareleri mevcut. Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları, geçen yıl Aralık ayına kıyasla 3.55 milyar TL (yüzde olarak %10.0) azalış göstermiş durumda. Özkaynaklardaki bu düşüş, şirketin faaliyet zararı ve diğer yükümlülükler nedeniyle ana hissedarların şirketteki paylarının eridiğini gösteriyor.
Finansal yapı incelendiğinde, şirketin 13.90 milyar TL finansal borcu bulunuyor. Bu finansal borçların toplam varlıklara oranı %20.1 seviyesinde. Ancak şirketin 7.48 milyar TL nakiti (vb.) ve 2.78 milyon TL kısa vadeli finansal yatırımı ile toplamda 7.48 milyar TL nakite hızlı dönebilen varlığı mevcut. Bu nakit ve nakit benzeri varlıklar, kısa vadeli likidite açısından bir miktar rahatlama sağlasa da, net finansal borçluluk pozisyonu ve yüksek finansman giderleri, borç yönetiminin kritik önemini koruduğunu gösteriyor.
Ticari ilişkiler açısından bakıldığında ise, şirketin 7.67 milyar TL ticari alacağına karşılık 11.60 milyar TL ticari borcu bulunuyor. Bu, şirketin 3.93 milyar TL net ticari borçlu olduğu anlamına geliyor. Geçen senenin Aralık ayına göre (4.52 milyar TL net ticari borçluluk), net ticari borçluluk miktarında bir miktar düşüş gözlemlenmesi olumlu bir gelişme olarak değerlendirilebilir. Ancak, bu seviyedeki net ticari borç, şirketin tedarikçilere olan yükümlülüklerinin müşterilerden olan alacaklarından daha yüksek olduğunu ve işletme sermayesi döngüsü üzerinde baskı yaratabileceğini gösteriyor.
Net kârı etkileyen diğer önemli kalemlere bakıldığında, şirketin 1.82 milyar TL net finansman gideri yazması dikkat çekiyor. Yüksek faiz ortamında artan finansal borçlar ve kur hareketlerinin etkisiyle ortaya çıkan bu gider, net zarar tablosundaki en büyük belirleyicilerden biri olmuş. Diğer yandan, enflasyon muhasebesi uygulamasından kaynaklanan 1.42 milyar TL net parasal pozisyon kazancının olması, enflasyonist ortamda parasal olmayan varlıkların (örneğin stoklar, duran varlıklar) enflasyona karşı değerini koruması nedeniyle bir miktar toparlanma sağlamış, ancak operasyonel ve finansal giderlerin büyüklüğü karşısında net zararı engellemeye yetmemiştir.
Genel olarak, Tekfen Holding’in 2025/9 aylık sonuçları, operasyonel karlılıkta ciddi zayıflama, yüksek finansman giderleri ve bunun sonucunda net zarar ile özkaynaklarda erime gibi önemli zorluklara işaret etmektedir. Şirketin ilerleyen dönemlerde karlılık ve mali yapısını güçlendirmeye yönelik atacağı adımlar, finansal performansı açısından belirleyici olacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
