Batısöke Çimento (BSOKE), 2025 yılının ilk dokuz aylık döneminde sınırlı bir net kâr (4.49 milyon TL) açıkladı; ancak geriye dönük düzeltmelerle geçen yıl aynı döneme ilişkin kâr rakamının 326.3 milyon TL’den 434.9 milyon TL’ye yükseltilmiş olması, dönemler arası karşılaştırmada baz etkisi ve muhasebe düzeltmeleri dikkate alındığında dikkatli olunması gerektiğini gösteriyor. Gerçekte şirketin ana faaliyetlerinden kaynaklanan performansı zayıf; 271.2 milyon TL net esas faaliyet zararı, esas iş kolunda kârlılık üretemediğinin açık bir göstergesi. İnşaat ve çimento sektörünün maliyet, talep ve stok dalgalanmalarına hassasiyeti düşünüldüğünde bu operasyonel zararın altında yatan nedenlerin (fiyatlama, üretim verimliliği, enerji maliyetleri, iç talep daralması vs.) ayrıntılı incelenmesi yerinde olur.
Özkaynaklarda yılbaşına göre 2.50 milyar TL, yani %26.1’lik ciddi bir artış görülüyor. Bu artış sermaye tabanının güçlendiğini gösteriyor; artan özkaynaklar şirketin bilançoda dayanıklılığını destekleyebilir. Ancak bu olumlu gelişme, faaliyet kârlılığı sorununu otomatik olarak çözmez; özkaynak artışının kaynak yapısı (sermaye artışı mı, yeniden değerleme ya da enflasyon düzeltmesi mi gibi) ayrıştırılmalıdır.
Borçluluk profili makul sınırlarda: 2.92 milyar TL finansal borç ve toplam varlıklara oranı %17.8 seviyesinde. Buna karşın nakit pozisyonu zayıf; yalnızca 118.7 milyon TL nakit/benzeri varlık bulunması, kısa vadeli likidite yönetimi açısından risk oluşturuyor. Ayrıca 776.5 milyon TL gibi yüksek bir net finansman gideri, faiz ve kur maliyetlerinin dönem kârlılığı üzerindeki baskısını net biçimde ortaya koyuyor—faiz giderleri faaliyet zararını daha da derinleştiriyor.
Ticari alacak-ticari borç dengesinde nispeten dengeli bir yapı var; 1.18 milyar TL ticari alacak ve yaklaşık aynı tutarda ticari borç bildirilmiş, net ticari alacaklılık yalnızca 1.05 milyon TL seviyesinde. Geçen yıl sonuna göre (289.9 milyon TL net ticari alacaklı) değişimin yönü ve büyüklüğü incelenmeli; burada enflasyon düzeltmelerinin etkisi ve cari ticari döngü dinamikleri önem kazanıyor.
Diğer gelir/gider kalemleri finansalları önemli ölçüde etkiliyor. 301.4 milyon TL ertelenmiş vergi geliri finansallara destek verirken, 741.7 milyon TL net parasal pozisyon kazancı (enflasyon düzeltmesi) dönem kârlılığında rol oynuyor. Bu unsurlar olmasaydı net sonuç muhtemelen daha olumsuz olacaktı; dolayısıyla sürdürülebilir operasyonel kârlılık konusunda soru işaretleri mevcut.
Batısöke’nin 2025/9 dönem bilançosu, operasyonel zayıflıklarla (271.2 milyon TL faaliyet zararı) sermaye/gelir kaynaklı desteklerin (özkaynak artışı, parasal kazanç, ertelenmiş vergi) bir arada olduğu karma bir tablo sunuyor. Kısa vadede dikkat edilmesi gereken başlıklar likidite yönetimi (kısıtlı nakit pozisyonu), yüksek finansman giderlerinin hafifletilmesi ve esas faaliyet kârlılığının yeniden sağlanmasıdır. Orta vadede ise fiyatlama gücü, üretim maliyetlerini düşürücü enerji/verimlilik adımları, stok optimizasyonu ve iç talep koşullarına bağlı pazar payı yönetimi, şirketin kârlılık profilini iyileştirebilecek anahtar alanlardır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
