Operasyonel Güç Devam Ederken Finansman Yükü Kârlılığı Aşındırıyor
Kocaer Çelik (KCAER), 2025 yılı dokuz aylık finansal sonuçlarıyla operasyonel anlamda güçlü performansını sürdürürken finansman maliyetlerinin kârlılık üzerinde belirgin baskı kurmaya devam ettiğini gösterdi. Şirket, 9 aylık dönemde 445.1 milyon TL net kâr açıkladı. Geçen yıl aynı dönemde geriye dönük düzeltme ile 3.25 milyon TL seviyesinde kalan kârlılık ile karşılaştırıldığında, bu yılın performansının önemli bir toparlanmayı işaret ettiği görülüyor. Küresel talep dalgalanmaları ve çelik piyasasında fiyat oynaklıklarının yoğunlaştığı bir dönemde net kâr seviyesinin korunduğu dikkate değer.
Şirket, 9 aylık dönemde 1.82 milyar TL net esas faaliyet kârı üreterek operasyonel kabiliyetini ortaya koydu. Buna rağmen bu faaliyet kârının finansal borçların yalnızca %30.5’lik kısmını karşılayabilmesi, borç maliyetlerinin stratejik açıdan yönetilmesi gereken önemli bir gündem maddesi olduğunu gösteriyor. Bu gösterge, güçlü üretim ve satış performansına rağmen finansal yükümlülüklerin operasyonel dayanıklılığı sınadığını ortaya koyuyor.
Özkaynak tarafında ise zayıf bir seyir dikkat çekiyor. Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları yılbaşına göre 84.7 milyon TL azalarak %0.7 düşüş gösterdi. Bu durum, yüksek finansman giderlerinin ve küresel ekonomik koşulların sermaye yapısı üzerinde basınç oluşturduğunu işaret ediyor.
Finansal borçluluk tarafında tablo daha net: 5.96 milyar TL finansal borç ve bunun toplam varlıklara oranının %25.3 seviyesinde olması, şirketin borçlanma düzeyinin yüksek olduğunu ortaya koyuyor. Bununla birlikte şirketin 1.96 milyar TL nakit varlığı ve 871.5 milyon TL kısa vadeli finansal yatırımından oluşan toplam 2.83 milyar TL likit varlığı bulunuyor. Bu yapı, güçlü bir likidite tamponu sağlayarak borçluluk seviyesinin risklerini kısmen dengelemekte.
Ticari alacak ve borç dengesi açısından olumlu bir iyileşme kaydedildiği dikkat çekiyor. Toplam 3.86 milyar TL ticari alacağa karşılık 3.74 milyar TL ticari borçla şirket, 120.1 milyon TL net ticari alacak pozisyonunda. Geçen yıl sonunda 1.43 milyar TL net ticari borç pozisyonunda olan şirketin bu alanda sağladığı dönüşüm, işletme sermayesi yönetimi ve tahsilat sürecinde iyileşmeye işaret ediyor.
Diğer gelir-gider kalemleri kârlılığı şekillendirmeye devam ediyor. Şirketin 332.1 milyon TL yatırım gelirinin yanı sıra enflasyon düzeltmesinden kaynaklanan 216.1 milyon TL net parasal pozisyon kazancı gelir tarafına katkı sağladı. Ancak 1.57 milyar TL düzeyindeki yüksek finansman gideri, net kârlılığı baskılayan en önemli faktör olarak öne çıkıyor. Bu gider yükü, borçluluk yapısı ile birleştiğinde finansal maliyetlerin şirket stratejisinde kritik bir alan olduğunu gösteriyor.
Genel çerçevede bakıldığında Kocaer Çelik, zorluklara rağmen güçlü operasyonel performansını sürdürürken yüksek borçlanma maliyetlerinin kârlılığı sınırladığı bir dönemden geçiyor. Likidite pozisyonu ve ticari yapıdaki iyileşme olumlu, ancak özkaynaklardaki zayıflama ve finansman giderlerindeki yüksek seviye, önümüzdeki dönem stratejik finansal yönetimin önemini artırıyor. Şirketin üretim kapasitesi, ihracat ağı ve sektör talebi baz alındığında uzun vadeli potansiyelini koruduğu, ancak finansal kaldıracın yeniden dengelenmesinin önem taşıdığı görülüyor.
Çelik sektörü genelinde küresel talep toparlanması, enerji maliyetlerinin seyri ve jeopolitik tedarik zinciri dinamikleri önümüzdeki dönemde Kocaer’in sonuçları için belirleyici unsurlar olacaktır. Bu bağlamda şirketin operasyonel avantajlarını korurken finansal risk yönetimini daha da güçlendirmesi, kârlılığın sürdürülebilirliği açısından kritik önem taşıyor.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
