Güçlü Likidite, Sağlam Operasyonel Performans
OYAK Çimento Fabrikaları A.Ş. (OYAKC), 2025 yılının ilk dokuz ayında 7.28 milyar TL net kâr açıkladı; geriye dönük düzeltme ile geçen yılın dokuz aylık dönemi 7.11 milyar TL’ye revize edilmişti. Bu veriler ışığında şirketin yıllık bazda kârlılığını hafifçe artırdığı (yaklaşık %2.4 artış) görülüyor; yani net kârdaki artış mutlak olarak 0.17 milyar TL civarında. Öte yandan, operasyonel performans son derece güçlü; şirketin 9 aylık net esas faaliyet kârı 8.05 milyar TL olarak kaydedilmiş. Bu, faaliyet kaynaklı gelirlerin net kârı aşan bir düzeyde olduğunu ve finansal/diğer kalemlerin net kâr üzerinde sınırlayıcı bir etki yaptığını gösteriyor (8.05 – 7.28 = 0.77 milyar TL’lik bir fark, yani faaliyet kârının net kâra göre yaklaşık 770 milyon TL daha yüksek olması; bu fark büyük ölçüde finansal gider/diğer net etkilerle açıklanabilir).
Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları geçen yıl Aralık ayına göre 1.79 milyar TL artmış ve yüzde olarak %3.1 yükselmiştir; bu, bilançoda sermaye gücünün küçük ama istikrarlı bir iyileşme gösterdiğinin işaretidir. Finansal borç stokunun 3.96 milyar TL seviyesinde olması ve finansal borçların toplam varlıklara oranının yalnızca %5.0 olması, OYAK Çimento’nun borçluluk bakımından konservatif ve düşük riskli bir sermaye yapısına sahip olduğunu doğrular. Öte yandan şirketin 13.93 milyar TL nakdi ve 2.07 milyar TL kısa vadeli finansal yatırımı olmak üzere toplam 16.00 milyar TL’lik hızla nakde çevrilebilir varlığı mevcut; bu da finansal borçların ötesinde güçlü bir likidite fazlası (16.00 – 3.96 = 12.04 milyar TL net nakit fazlası) anlamına geliyor. Başka bir bakışla, likit varlıkların finansal borcu karşılama oranı ~4.04x civarındadır; yani şirket kısa vadede borçlarını rahatça kapatabilecek bir nakit pozisyonuna sahip.
Ticari faaliyetler tarafında da iyileşme dikkat çekiyor: toplam 10.57 milyar TL ticari alacak ve 6.93 milyar TL ticari borç ile 3.65 milyar TL net ticari alacak pozisyonu bulunmakta. Geçen yılın aralık enflasyon düzeltmeli bilançosuna göre net ticari alacak 1.09 milyar TL idi; bu da işin operasyonel likiditesinin ve müşteri alacak yönetiminin belirgin biçimde güçlendiğini ve ticari alacak fazlasının yaklaşık 2.56 milyar TL arttığını gösterir. Ticari alacakların ticari borçlara oranı (~1.52x) şirketin alacak yönetiminde ticari alacak tarafının daha baskın olduğunu işaret ediyor; bu durum iyi niyetli bir alacak toparlanması veya satışların alacaklandığı bir gelir yapısı ile ilişkilendirilebilir.
Operasyonel kârlılığın finansal borçların %203.1’ini karşılıyor olması, şirketin faaliyetlerinden sağladığı nakdin borç servisini fazlasıyla karşılayacak düzeyde olduğunu gösterir; bu oran, sermaye yapısının sürdürülebilirliği ve kredi geri ödeme kapasitesi açısından oldukça olumludur.
OYAK Çimento’nun 2025/9 bilançosu sermaye yapısında temkinli bir profil, güçlü operasyonel kârlılık ve yüksek likidite fazlası ortaya koyuyor. Net kârda sınırlı artış olmasına rağmen faaliyet kârındaki yükseklik, şirketin temel işinin sağlıklı olduğunu gösteriyor; net kârdaki sapma, muhtemel finansal giderler, vergi veya diğer tek seferlik gider/gelir kalemlerinden kaynaklanabilir — bunların detaylı ayrıştırılması tam resim için önemlidir. Sektör özelinde dikkat edilmesi gerekenler: çimento sektörü enerji yoğun olup enerji maliyetleri (doğal gaz, elektrik, kömür), hammadde fiyatları, lojistik maliyetleri ve inşaat faaliyetlerinin seyrinden doğrudan etkilenir; ayrıca karbon emisyonu düzenlemeleri ve sürdürülebilirlik maliyetleri orta vadede önem kazanmaktadır. Şirketin yüksek likidite ve düşük borçluluk avantajı bu risklere karşı esneklik sağlar. Yatırımcı/analist perspektifinden takip edilmesi gerekenler arasında: net finansal giderlerin detayları (faiz giderleri, kur etkileri, finansal gelir/gider kalemleri), ticari alacakların yaşlandırma yapısı ve tahsilat performansı, ihracat/yerel satış mixi, enerji maliyetindeki eğilimler ve şirketin sürdürülebilirlik (emisyon/enerji verimliliği) yatırımları ve temettü politikasına ilişkin kararlar yer almalıdır.
Sonuç olarak, OYAK Çimento’nun 2025/9 bilançosu güçlü bir likidite tabanı, yüksek operasyonel kârlılık ve düşük finansal kaldıraç gösteriyor; operasyonel performansın sürdürülmesi, finansal giderlerin kontrolü ve sektör risklerine karşı aldığı önlemler şirketin orta vadeli başarısını belirleyecek temel faktörlerdir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
