Operasyonel Güç Korunuyor, Finansman Yükü Kârlılığı Sınırlıyor
Sanifoam Endüstri ve Tüketim Ürünleri Sanayi Ticaret A.Ş. (SANFM) 2025 yılının ilk dokuz aylık finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, bu dönemde 20.9 milyon TL net kâr elde etti. Geçtiğimiz yıl aynı dönem açıklanan 48.8 milyon TL net kârın geriye dönük düzeltmeyle 65 milyon TL’ye revize edildiği dikkate alındığında, kârlılıkta belirgin bir gerileme yaşandığı görülüyor. Ancak operasyonel performans tarafında tablo farklı: Sanifoam, 9 ayda 170.4 milyon TL net esas faaliyet kârı yaratarak faaliyet kârlılığını korudu. Bu esas faaliyet kârının, şirketin toplam finansal borçlarının yüzde 23.7’sini karşılamaya yetmesi, operasyonel gücün sürdüğünü gösteriyor.
Şirketin özkaynaklarında yıl sonuna kıyasla 8.52 milyon TL’lik düşüş dikkat çekiyor. Yüzde 1.5 oranındaki bu geri çekilme, özkaynak yapısının genel itibarıyla korunmuş olmakla birlikte net dönem kârının düşmesi ve finansman yükünün etkisiyle sınırlı ölçüde zayıfladığını ortaya koyuyor.
Finansal borç kaleminde 717.7 milyon TL seviyesinde borçlanma bulunuyor ve bu tutar toplam varlıkların yüzde 43.9’una karşılık geliyor. Şirketin 367.3 milyon TL nakit ve benzeri varlığı olduğu göz önüne alındığında, borçluluğun belli ölçüde dengelendiği görülebilir. Ancak net finansman giderleri tarafında 131.9 milyon TL tutarında yük oluşması, yüksek finansman maliyetlerinin bilanço üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğini gösteriyor. Bu giderlerin, esas faaliyet kârlığına rağmen net kârı sınırlayan en önemli faktör olduğu açık.
Ticari faaliyetlerden kaynaklanan alacak ve borçlara bakıldığında, Sanifoam’un 318.3 milyon TL ticari alacağına karşılık 178.7 milyon TL ticari borcu bulunuyor. Bu tablo, 139.5 milyon TL net ticari alacak pozisyonuna işaret ediyor ve şirketin ticari faaliyetlerine yönelik tahsilat ve işletme sermayesi yönetiminde güçlü konumda olduğunu gösteriyor. Önceki yıl aynı dönem 114 milyon TL olan net ticari alacakların daha da artması, şirketin müşteri portföyü ve satış hacmindeki sürdürülebilirliğe işaret ediyor olabilir.
Net kârı etkileyen diğer gelir ve gider kalemlerinde, şirketin 9.90 milyon TL yatırım faaliyetlerinden gelir elde ettiği, 13.3 milyon TL enflasyon düzeltmesinden parasal pozisyon kazancı sağladığı görülüyor. Bununla birlikte en büyük negatif etki yine finansman giderlerinden geliyor. Faiz giderlerinin yüksek seyretmesi net kârın sınırlı kalmasına neden olurken, enflasyon muhasebesinin olumlu katkısı ve faaliyet kârlılığı bu baskıyı tam olarak absorbe edememiş görünüyor.
Genel tabloya bakıldığında Sanifoam, faaliyetlerini güçlü şekilde sürdürmeye devam eden, ticari ilişkilerinde ve operasyonel kârlılıkta sağlam duruş gösteren bir şirket profili ortaya koyuyor. Buna karşın, yüksek faiz ortamı ve finansman yükü kârlılık tarafını baskı altında tutmaya devam ediyor. Başarılı işletme sermayesi yönetimi ve pozitif faaliyet kârlılığı, şirket için olumlu sinyaller sunarken, önümüzdeki dönemde borç finansmanının optimize edilmesi ve maliyet baskılarının azaltılması kârlılık performansı açısından kritik olacaktır.
Sanifoam güçlü operasyonel kârlılığını korurken finansman maliyetlerinden kaynaklanan baskı ile daha sınırlı net kâr elde ediyor. Faaliyet bazlı performansın sürdürülebilir olması olumlu olmakla birlikte, faiz ortamı şirketin kâr marjını belirleyen temel unsur olarak öne çıkıyor. Finansal kaldıraç etkisinin azalması ve nakit pozisyonunun korunması, ilerleyen dönemlerde kârlılığın yeniden ivme kazanmasını destekleyebilir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
