Çimsa Çimento (CIMSA), 2025/9 döneminin finansal sonuçlarını açıkladı ve ortaya çıkan tablo, şirketin operasyonel gücünü koruduğunu ancak yüksek borçluluk seviyesinin bilanço üzerindeki baskısını sürdürdüğünü gösteriyor. Şirket dokuz aylık dönemde 2.35 milyar TL net kar açıklarken, geçen yıl aynı dönem için enflasyon düzeltmesi sonrası 3.98 milyar TL seviyesinde görülen net kar rakamı ile kıyaslandığında önemli bir gerileme dikkat çekiyor. Bu düşüş, sektör dinamikleri, maliyet baskıları ve finansman giderlerindeki artışın birleşik etkisinin açık bir yansıması niteliğinde.
Operasyonel tarafta, 3.24 milyar TL net esas faaliyet karı elde eden Çimsa, faaliyetlerinin güçlü seyrini sürdürmüş durumda. Ancak bu faaliyet karının finansal borçların yalnızca %12.1’ini karşılayabilmesi, şirketin ciddi bir kaldıraç yapısı ile hareket ettiğini ortaya koyuyor. Nitekim 26.67 milyar TL seviyesindeki finansal borçlar toplam varlıkların %31.2’sine karşılık geliyor. Bu oran, çimento sektöründe yatırım ve kapasite genişleme odaklı yapının doğal bir sonucu olarak görülebilir, ancak özellikle yüksek faiz döneminde finansal esnekliği sınırlayıcı bir unsur haline geliyor.
Bu tabloya karşılık, Çimsa’nın ana ortaklığa ait özkaynaklarını %3.3 artırarak 1.02 milyar TL büyütmesi, sermaye yapısında güçlenmenin sürdüğünü gösteriyor. Şirketin 5.40 milyar TL nakit ve benzeri varlık bulundurması ise borç baskısını bir nebze azaltan güvenlik tamponu niteliğinde. Bununla birlikte nakit seviyesinin borç toplamının oldukça altında olması, finansal riskleri tamamen bertaraf etmekten uzak.
Çimsa’nın ticari dengeleri ise pozitif tarafta güçlü bir resim çiziyor. 1.88 milyar TL net ticari alacaklı konumda olan şirket, geçen yıl net ticari borçlu durumdayken bu yıl bilanço kalitesini bu anlamda iyileştirmiş durumda. Bu değişim, tahsilat kabiliyetinin ve ticari ilişkilerdeki disiplinin güçlendiğine işaret ederken, nakit döngüsü açısından da olumlu yorumlanabilir.
Net kar kalemini etkileyen diğer gelir ve giderlere bakıldığında karmaşık bir tablo mevcut. 816 milyon TL yatırım faaliyetlerinden net gider yazılması, varlık satışları veya yatırım performansı tarafında zorlayıcı bir dönemi işaret ederken, 1.22 milyar TL düzeyindeki net finansman gideri ise borç yükünün maliyetini açıkça gösteriyor. Ancak 1.83 milyar TL’lik net parasal pozisyon kazancı, enflasyon muhasebesinin Çimsa’nın karını önemli ölçüde desteklediğini ve finansal tabloların nominal baskısını hafiflettiğini gösteriyor. Bu kalemin katkısı olmasa, şirketin net kar görünümü çok daha zayıf olacaktı.
Sonuç olarak Çimsa, operasyonel anlamda güçlü, satış hacmi ve fiyatlama kabiliyeti devam eden bir şirket görüntüsü verirken, bilanço tarafında yüksek borçluluk ve finansman giderleri ana risk unsuru olarak öne çıkıyor. Türkiye çimento sektöründe enerji maliyetleri, talep döngüsü, ihracat koşulları ve finansman trendleri kritik belirleyiciler olmaya devam edecek. Enflasyon düzeltmesinin etkisinin azaldığı bir konjonktürde, net karın daha büyük ölçüde operasyonel performansa dayanacağı unutulmamalı.
Çimsa, sahip olduğu güçlü tesis altyapısı, ihracat imkanları ve sektör içindeki stratejik konumuyla uzun vadede büyüme potansiyelini koruyor. Ancak önümüzdeki dönemde borçluluğun azaltılması, finansal verimliliğin artırılması ve nakit yönetiminin daha agresif şekilde sürdürülmesi şirketin sürdürülebilir kârlılık açısından ana odak noktası olmak zorunda. Yatırımcı açısından bakıldığında, yüksek borç yüksek risk getirirken, güçlü faaliyet performansı ve varlık kalitesi uzun vadeli güven unsuru olmaya devam ediyor. Bu denklemde Çimsa, dengeli ama dikkatle izlenmesi gereken bir bilanço yapısı sergiliyor.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
