Alarko Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (ALGYO), 2025/9 finansal sonuçlarıyla yılın belirsizliklerle çevrili gayrimenkul ve sermaye piyasası koşullarında istikrarlı bir performans ortaya koydu. Şirket, dokuz aylık dönemde 354.1 milyon TL net kar açıkladı. Geçen yıl aynı dönem için yapılan enflasyon düzeltmesi sonrasında 335.7 milyon TL seviyesinde görülen net kar dikkate alındığında, ALGYO’nun yıllık bazda reel anlamda sınırlı da olsa bir kârlılık artışı sağladığı görülüyor. Bu tablo, sektördeki değerleme dalgalanmaları, yüksek finansman maliyetleri ve enflasyon baskıları gibi zorlayıcı unsurlar göz önüne alındığında pozitif bir görünüm sunuyor.
Operasyonel tarafta elde edilen 333.8 milyon TL net esas faaliyet karı, şirketin kira gelirleri, proje portföyü ve varlık yönetimindeki istikrarlı performansının somut göstergesi niteliğinde. Ancak bu faaliyet kârının finansal borçların yalnızca %12.2’sini karşılayabilecek büyüklükte olması, sermaye yapısındaki kaldıraç seviyesinin önemini bir kez daha hatırlatıyor. Buna karşın şirketin ana ortaklık özkaynaklarında %3.3’lük artış, varlık değerlemesi ve kâr birikimi açısından sağlıklı bir duruşu destekliyor.
ALGYO’nun bilançoda en çok dikkat çeken yönü borçluluk yapısı. 2.74 milyar TL seviyesindeki finansal borcun, toplam varlıklara oranının %11.1 olması makul bir seviyeye işaret ederken, şirketin yalnızca 116.4 milyon TL likit varlık bulundurması likidite tamponunun sınırlı olduğunu gösteriyor. Bu durum özellikle yüksek finansman maliyetlerinin konuşulduğu ve nakit akış yönetiminin kritik hale geldiği bir dönemde takip edilmesi gereken önemli bir unsur.
Ticari alacaklar cephesinde ALGYO hâlâ net alacaklı konumda olsa da, geçen yılki 340.6 milyon TL seviyesinden 134.5 milyon TL’ye düşüş dikkat çekici. Bu gerileme, tahsilat dinamikleri veya ticari işlem hacimlerindeki değişikliklere işaret edebilir. Şirketin bu kalemdeki daralmayı sağlıklı bir nakit dönüşüm süreciyle mi yoksa faaliyet temposundaki yavaşlamayla mı yaşadığını önümüzdeki dönemlerdeki raporlar netleştirecektir.
Kar marjını etkileyen kalemlerde ise karmaşık ama önemli bir tablo var. 203.3 milyon TL’lik net finansman gideri, yüksek borçlanma maliyetlerinin doğrudan etkisini ortaya koyarken, enflasyon düzeltmesinden kaynaklanan 136.7 milyon TL’lik net parasal kazanç, bilançonun nominal baskılarını hafifletmiş durumda. Bu iki kalemin toplam etkisi, şirketin bu dönemin ekonomi koşullarını yönetme biçimini net bir şekilde gösteriyor: disiplinli, temkinli fakat zorlayıcı finansal maliyetler altında kararlılık sergileyen bir yaklaşım.
Genel çerçevede ALGYO, portföyünün niteliği ve varlık değerlerinin korunması sayesinde istikrarlı bir bilanço performansı ortaya koyuyor. Gayrimenkul sektöründe faiz, enflasyon ve talep dinamiklerinin sıkça değiştiği bir dönemde bile sermayesini artırabilmiş, faaliyet gelirlerini sağlam temellerde sürdürmüş ve finansal yükümlülüklerini kontrollü şekilde taşımış durumda. Bundan sonraki dönemde faizlerdeki olası gevşeme, gayrimenkul piyasasında yeniden hızlanma ve enflasyonun normalize olması hâlinde ALGYO’nun portföy değerlerini daha da artırması ve kira gelirlerinde reel büyüme yakalaması muhtemel.
Ancak düşük likidite seviyesi ve finansman giderlerinin ağırlığı, şirketin risk yönetimini dikkatle sürdürmesi gerektiğini gösteriyor. Gayrimenkul piyasasında projelerin uzun vadeli doğası düşünüldüğünde, güçlü nakit akışı ve sürdürülebilir borçlanma yapısı stratejik önem taşıyor. ALGYO, bu bilançoyla hem dirençli hem de fırsatlara açık bir görünüm sergiliyor. Ekonomik dengelerin yeniden şekillendiği süreçte, varlık kalitesine güvenen, disiplinli finansal yönetimden vazgeçmeyen şirketler arasında yer alması, yatırımcı gözünde belirleyici avantajlardan biri olmaya devam edecek gibi duruyor.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
