Güçlü Likidite, Düşük Borçluluk ve Yatırım Gelirleriyle Desteklenen Karlılık
Deniz Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (DZGYO), 2025 yılının ilk dokuz aylık dönemine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, söz konusu dönemde 57,4 milyon TL net kâr elde ederek, geçen yılın aynı dönemine göre daha zayıf bir performans sergilemiş olsa da bilanço yapısı açısından oldukça sağlam bir görünüm sundu. Dikkat çekici bir şekilde, şirket geçen yılın 9 aylık net kârını 80,3 milyon TL’den 107,1 milyon TL’ye geriye dönük olarak revize etti. Bu düzeltme, 2024 yılı finansallarında yapılan enflasyon muhasebesi etkilerinin yeniden değerlendirilmesinden kaynaklanıyor.
Şirketin 9 aylık net esas faaliyet kârı 6,32 milyon TL olarak gerçekleşti. Her ne kadar bu rakam mutlak anlamda düşük görünse de, Deniz GYO’nun faaliyet yapısı gereği gelirlerinin büyük bölümünü yatırım faaliyetlerinden elde etmesi bu durumu açıklıyor. Şirketin net esas faaliyet kârı, finansal borçlarının %39’unu karşılayabilecek düzeyde olmasıyla dikkat çekiyor; bu da borçluluk oranının son derece düşük olduğunu teyit ediyor.
Özkaynak tarafında ise istikrarlı bir büyüme görülüyor. Ana ortaklığa ait özkaynaklar, 2024 yılı Aralık ayına göre 57,4 milyon TL artarak %1,1 oranında yükseldi. Bu artış, yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin etkisiyle sağlanmış olup, DZGYO’nun güçlü sermaye yapısını koruduğunu gösteriyor.
Finansal borçlar açısından bakıldığında, Deniz GYO’nun son derece konservatif bir bilanço politikası izlediği açıkça görülüyor. Şirketin toplam finansal borcu yalnızca 16,2 milyon TL seviyesinde olup, bu tutar toplam varlıkların sadece %0,2’sine denk geliyor. Bu düşük borçluluk oranı, gayrimenkul yatırım ortaklığı sektöründe oldukça nadir görülen bir sağlamlık göstergesi olarak öne çıkıyor. Buna karşılık şirketin 474,1 milyon TL nakit ve nakit benzeri varlığı ile 1,45 milyar TL kısa vadeli finansal yatırımı bulunuyor. Böylece toplam 1,93 milyar TL nakde hızlı dönebilen varlığa sahip olan DZGYO, finansal borcunun neredeyse 120 katı kadar bir likiditeye sahip. Bu durum, şirketin borçsuzluk avantajını korurken aynı zamanda yüksek likiditeyi stratejik bir esneklik olarak değerlendirebileceğini gösteriyor.
Ticari alacak ve borç kalemlerine bakıldığında da şirketin finansal disiplini dikkat çekiyor. DZGYO’nun 29,4 milyon TL ticari alacağına karşılık 1,08 milyon TL ticari borcu bulunuyor. Böylece şirket 28,3 milyon TL net ticari alacaklı konumda. Geçen yılın enflasyon düzeltmesi yapılmış bilançolarına göre şirketin 1,68 milyon TL net ticari borçlu olduğu düşünüldüğünde, bu yıl ticari ilişkilerde önemli bir tahsilat gücü ve işletme sermayesi iyileşmesi sağladığı anlaşılıyor.
Net kârı etkileyen kalemler incelendiğinde, yatırım faaliyetlerinden elde edilen 355,6 milyon TL’lik net gelir ön plana çıkıyor. Bu kalem, şirketin dönem kârının ana kaynağını oluşturmuş durumda. Ayrıca 126,5 milyon TL net finansman geliri, düşük borçluluk ve güçlü nakit yönetimi sayesinde finansal gelirlerin giderleri fazlasıyla karşıladığını ortaya koyuyor. Ancak enflasyon muhasebesi uygulaması nedeniyle kaydedilen 162,4 milyon TL’lik net parasal pozisyon kaybı, dönem kârını aşağı çeken en önemli unsur olarak öne çıkıyor. Bu kayıp, nominal değer artışlarının bilanço üzerindeki etkisini sınırlamış olsa da, gerçekte şirketin finansal sağlamlığını zedeleyen bir unsur değil; aksine yüksek parasal varlık pozisyonuna sahip şirketlerde bu tür muhasebe etkileri sıkça görülüyor.
Genel olarak değerlendirildiğinde Deniz GYO, 2025’in ilk dokuz ayında muhafazakâr finansal yapısını koruyarak istikrarlı bir bilanço sunmuştur. Şirketin son derece düşük borç oranı, yüksek nakit rezervi ve güçlü yatırım gelirleri, finansal riskleri minimumda tutan bir yönetim anlayışına işaret ediyor. Net kârdaki düşüş, esasen faaliyet kârının sınırlı kalmasından ve enflasyon düzeltmesi kaynaklı muhasebe etkilerinden kaynaklanmakta olup, şirketin uzun vadeli mali gücü üzerinde olumsuz bir etki yaratmamaktadır.
Önümüzdeki dönemde, gayrimenkul portföyündeki değer artışları ve olası yeni yatırım fırsatları, Deniz GYO’nun kârlılığını destekleyebilir. Şirketin mevcut likidite gücü, piyasadaki olası dalgalanmalara karşı koruma sağlarken, finansal riskini minimumda tutan bir stratejiyle istikrarlı büyüme yolunda ilerlemeye devam ettiğini göstermektedir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
