Bitcoin uzun zamandır konsolidasyon bölgesinde hareket ediyor. Bu sürecin temel nedeni piyasalardaki talep eksikliği. Blokzincir üzerindeki veriler de bu tabloyu doğruluyor. Özellikle madencilere ödenen ücretlerin düşük seviyelerde seyretmesi, ağda ciddi bir işlem yoğunluğu olmadığını gösteriyor. Yani piyasada heyecan yok, hareketlilik yok, doğal olarak güçlü bir yükseliş momentumu da oluşmuyor. Buna rağmen Bitcoin’in sert bir düşüş yaşamamasının ardında kurumsal alımların etkisi var.
Son dönemde özellikle Treasury benzeri şirketlerin bilançolarına Bitcoin ekledikleri görüldü. Bu tür şirketler, zaman zaman net aktif değer (mNAV) primi nedeniyle fırsat gördüklerinde ciddi alımlar yapıyorlar. Aynı süreç büyük altcoinlerde de yaşandı. Ancak bu prim ortadan kalktığında alım iştahı da kayboluyor. Dolayısıyla Bitcoin’i ayakta tutan bu talep, geçici bir etki yaratmış durumda.
ETF tarafında da benzer bir görünüm var. Son bir haftada Bitcoin ETF’lerinden yaklaşık 800 milyon dolarlık çıkış yaşandı. Buna BlackRock’un fonundan çıkan yatırımcılar da eklendi. Ethereum ETF’lerinde ise durum daha da zayıf; neredeyse her gün net çıkışlar görülüyor. Bu tablo, özellikle altcoinler üzerinde baskı yaratan en önemli etkenlerden biri. Çünkü piyasa genelinde risk iştahı azalırken, daha kırılgan yapıya sahip altcoinler bu süreçten daha sert etkileniyor.
Piyasaların yeniden pozitife dönmesi için öncelikle Bitcoin’in toparlanması gerekiyor. Bunun da en güvenilir göstergesi kısa vadeli trend seviyelerinin yeniden kazanılması olacak. Özellikle 50 günlük hareketli ortalama olan 113,9 bin dolar ve kısa vadeli yatırımcıların maliyet tabanı olarak görülen 111,8 bin dolar seviyeleri kritik. Bu bölgelerin üzerinde kalıcı bir hareket oluşmadığı sürece risk artırmak yerine azaltmak çok daha mantıklı görünüyor.
Buradan çıkarılacak en net sonuç, piyasanın hala zayıf bir zeminde durduğudur. Eğer Bitcoin kısa vadeli trendini toparlayıp bu seviyelerin üzerine çıkar, aynı zamanda ETF çıkışları da yavaşlarsa o zaman daha güçlü bir risk iştahı görülebilir. Ancak şimdilik tablo temkinli olmayı gerektiriyor.
Ek olarak, bu süreçte piyasanın sadece teknik değil, makro gelişmelerden de etkilendiğini unutmamak gerekiyor. ABD faiz politikaları, küresel likidite koşulları ve regülasyon haberleri Bitcoin ve altcoinler için kritik belirleyiciler olmaya devam ediyor. Yani kalıcı bir dönüşün sinyalini almak için sadece fiyat grafikleri değil, fon akışları ve küresel gelişmeler de birlikte takip edilmeli.
