Bitcoin piyasasında kısa vadeli teknik ve on-chain desteklerin kaybedilmesi, yatırımcıların yeniden dikkatini risk algısına çevirdi. Grafiklere baktığımızda hem fiyat hareketlerinde hem de zincir üstü metriklerde son dönemde önemli kırılmalar yaşandığını görüyoruz. Özellikle spot talebin zayıflaması, borsa giriş-çıkışlarında satış baskısının artması ve kısa vadeli yatırımcıların kârsız konuma düşmesi, piyasanın bu kırılganlığını açıklıyor.
Aslında bu tablo yeni değil. Geçmiş döngülerde de defalarca aynı senaryoları yaşadık. 2022’nin ortasında yaşanan büyük çöküş, 2023’te toparlanmanın gecikmesi ve 2024’ün başında hızlı bir ralli ardından gelen düzeltme, piyasanın doğasında olan dalgalanmaların sadece birkaç örneği. Fakat kritik olan nokta şu: bu tür kırılmaların orta-uzun vadeli trend üzerinde henüz kalıcı bir hasar yaratmadığı. Yani büyük resimde boğa döngüsü hâlâ devam ediyor.
Burada asıl belirleyici unsur, kısa vadeli yatırımcıların vereceği tepki olacak. Eğer panik havası büyür, zararına satışlar hızlanırsa piyasada zincirleme bir düşüş süreciyle aylarca toparlanması zor bir boşluk oluşabilir. Bu senaryo geçen sene yaşandı; yatırımcıların stop emirleri ve kaldıraçlı pozisyonları domino etkisiyle piyasayı dibe sürüklemişti. Ancak bunun tam tersi bir senaryo da mümkün. Eğer ciddi bir panik yaşanmaz ve yatırımcılar satış baskısını sınırlı tutarsa, piyasa geçen ay olduğu gibi hızlı bir şekilde toparlanabilir.
On-chain verilerde de bu kırılgan dengenin izlerini görüyoruz. Uzun vadeli yatırımcıların (LTH) elindeki coinlerde bir çözülme yok, aksine büyük kısmı hareketsiz durmaya devam ediyor. Bu da güvenin uzun vadede korunduğuna işaret ediyor. Ancak kısa vadeli yatırımcılar (STH) şu anda zararda ve psikolojik baskı altında. Tarihsel olarak bu grup, piyasadaki ani düşüşleri hızlandıran ana aktör olmuştur.
Dolayısıyla içinde bulunduğumuz dönem sadece teknik seviyelerle değil, psikolojiyle de şekillenecek. Kısa vadeli oyuncuların kararları, piyasanın yönünü belirleyecek en kritik faktör olarak öne çıkıyor. Büyük fonların, uzun vadeli yatırımcıların ya da kurumsalların stratejisi pek değişmiyor; onlar için bu tür dalgalanmalar sadece fırsat olarak görülüyor. Ama küçük yatırımcıların paniğe kapılması, dengeyi tümüyle bozabiliyor.
Şu aşamada yatırımcıların net bir ayrım yapması gerekiyor: uzun vadeli bakış açısıyla hareket edenler için bu dalgalanma trendin doğası gereği olağan; kısa vadeli işlem yapanlar içinse risk oldukça yüksek. Bitcoin’de defalarca gördüğümüz gibi, bir anda dibe sarkan fiyatlar çoğu zaman kısa sürede toparlanabiliyor. Ama panik satışı yapanlar, piyasaya geri dönmek için aylarca beklemek zorunda kalabiliyor.
Bitcoin hâlâ bir makro hikâyenin parçası. Küresel ekonomide genişlemeci para politikaları, enflasyon endişeleri ve merkez bankalarının yön değiştiren tavırları bu varlığı orta vadede desteklemeye devam ediyor. Fakat kısa vadede piyasa, yatırımcı psikolojisi ve likidite koşullarına çok daha bağımlı. Bu yüzden önümüzdeki günlerde atılacak adımlar, sadece fiyatın yönünü değil, piyasadaki güvenin yeniden tesis edilip edilmeyeceğini de belirleyecek.
