HEKTAŞ Ticaret T.A.Ş.’nin (HEKTS) 2025 yılının ilk altı aylık dönemi finansal sonuçları, şirketin zorlu bir süreçten geçtiğini ortaya koyuyor. Açıklanan verilere göre şirket, bu dönemde 1.24 milyar TL net zarar açıkladı. Geçen yıl aynı dönemde 982.8 milyon TL net zarar açıklamış, fakat bu rakam daha sonra 1.33 milyar TL net zarar olarak geriye dönük düzeltilmişti. Bu durum, HEKTAŞ’ın geçmiş yıllardaki mali tablolarında da baskının yüksek olduğunu ve finansal sonuçların süreklilik arz eden zararlarla gölgelendiğini gösteriyor. Özellikle 1.19 milyar TL net esas faaliyet zararı, şirketin asıl faaliyetlerinden gelir yaratmak yerine kayıp yazdığını ve operasyonel kârlılığın ciddi şekilde bozulduğunu net biçimde ortaya koyuyor.
Şirketin özkaynakları da bu süreçten olumsuz etkilenmiş durumda. Ana ortaklığa ait özkaynaklar, geçen yıl Aralık ayına kıyasla 1.28 milyar TL azalarak yüzde 8’lik bir düşüş yaşadı. Sermaye yapısındaki bu zayıflama, borçluluk seviyesinin yüksekliğiyle birleştiğinde finansal riskleri artıran bir tablo yaratıyor. Nitekim şirketin toplam finansal borçları 8.50 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Bu borçların toplam varlıklara oranı yüzde 31.9 ile dikkate değer bir büyüklüğe işaret ediyor. Şirketin 1.55 milyar TL nakit varlığı ve 564.6 milyon TL kısa vadeli finansal yatırımı olmak üzere toplamda 2.11 milyar TL nakde hızlı dönebilen varlığı olsa da, bu rakamlar mevcut borç yükünün yanında oldukça sınırlı kalıyor. Bu durum, HEKTAŞ’ın borç çevirme kabiliyetinin önemli ölçüde finansman maliyetlerine ve kredi piyasalarındaki şartlara bağlı olduğunu ortaya koyuyor.
Ticari ilişkiler tarafında ise geçen dönemlere kıyasla bir miktar olumlu sinyal görmek mümkün. Şirketin toplam 2.33 milyar TL ticari alacağı bulunurken, ticari borçları 1.60 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş. Böylece HEKTAŞ, 725 milyon TL net ticari alacak pozisyonunda. Bu durum, geçen yılın enflasyon düzeltmesi yapılmış bilançolarına göre 11.7 milyon TL net ticari borçlu konumdan önemli bir iyileşmeye işaret ediyor. İşletme sermayesi yönetimi açısından olumlu görünen bu tablo, operasyonların devamlılığı için kısmi bir avantaj sağlıyor.
Net dönem zararını artıran kalemlerden biri, 1.46 milyar TL seviyesindeki net finansman giderleri oldu. Yüksek borçluluk nedeniyle finansman maliyetleri şirketin bilançosunu ağır şekilde baskılarken, enflasyon muhasebesi kaynaklı 906.2 milyon TL net parasal pozisyon kazancı zararı kısmen telafi etse de, genel tabloyu pozitife çevirmeye yetmedi. Enflasyon düzeltmesiyle elde edilen bu kazanç, geçici bir avantaj sağlasa da sürdürülebilir bir kâr yaratım mekanizması olarak değerlendirilemez.
Genel olarak bakıldığında HEKTAŞ’ın bilançosu, operasyonel açıdan zorlandığını ve finansal yapısının baskı altında olduğunu gösteriyor. Şirketin yüksek borçluluk oranı, finansman giderlerinin kârlılığı ciddi ölçüde erittiğini ortaya koyarken, özkaynaklardaki erime de yatırımcı açısından endişe verici bir görünüm yaratıyor. Ancak net ticari alacaklı konuma geçiş, nakit yaratma kabiliyetinin bir kısmını koruduğunu işaret ediyor. Yine de asıl kritik nokta, şirketin esas faaliyetlerinden zarar yazıyor olmasıdır. Eğer operasyonel kârlılık sağlanamazsa, borç yükü ve finansman maliyetleri şirketin daha da zorlanmasına yol açabilir.
Buradan çıkarılabilecek önemli sonuç, HEKTAŞ’ın sürdürülebilirlik açısından ciddi bir yeniden yapılanmaya ihtiyaç duyduğudur. Borçların azaltılması, maliyetlerin kontrol altına alınması ve operasyonel verimliliğin artırılması yönünde stratejik adımlar atılmadığı takdirde, şirketin gelecek dönemlerinde de zarar açıklaması olası görünüyor. Ayrıca Türkiye’deki tarım, kimya ve ilaç sektörlerindeki regülasyonların yanı sıra finansal piyasa koşullarının da HEKTAŞ’ın gelecekteki performansında belirleyici olacağı söylenebilir. Şirketin mevcut tabloda en önemli kırılganlığı, yüksek borçluluk seviyesinin faiz ve kur hareketlerine karşı duyarlılığıdır. Eğer finansman maliyetleri kontrol edilemez ve esas faaliyetlerde iyileşme sağlanamazsa, özkaynaklardaki erime daha da hızlanabilir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
