Kripto para piyasalarında her döngü, kendi dinamikleriyle tarih yazıyor.
Mevcut Bitcoin (BTC) boğası ise önceki dönemlerden belirgin şekilde ayrışıyor. CryptoQuant verilerine göre Net Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar (NUPL) göstergesi, bu farkın en net işaretlerinden biri. Geçmişte 2017 boğasında tek, 2021’de ise iki zirve ile sonuçlanan NUPL dalgaları, bu kez üçüncü bir zirve yapma eğiliminde. Ancak dikkat çekici olan, yükselişin artık sert ve ani sıçramalarla değil, daha dengeli ve katmanlı bir şekilde ilerlemesi.
Bu yavaş fakat istikrarlı tırmanışın en önemli nedeni, piyasanın derinliğinin ve likiditesinin artması. Özellikle ABD merkezli spot Bitcoin ETF’leri, kurumsal yatırımcıların piyasaya doğrudan erişimini sağladı. Artık fiyat hareketleri yalnızca bireysel yatırımcıların coşkusu ve panik satışlarıyla şekillenmiyor. Büyük fonların alımları, fiyatın ani çöküşlere karşı daha dirençli olmasına ve rallilerin daha uzun ömürlü olmasına zemin hazırlıyor.
Ancak bu yeni dönemin bazı yan etkileri de var. Ralliler daha uzun sürebilirken, her dalgada elde edilen yüzdesel kazançlar geçmişe kıyasla giderek azalıyor. Bu durum, 2013 veya 2017’deki gibi birkaç ay içinde fiyatın katlanmasına tanık olma olasılığını düşürüyor. Yatırımcıların da buna uyum sağlayarak kısa vadeli aşırı beklentilerden uzaklaşması gerekiyor.
NUPL verilerinin pozitif bölgede kalması, piyasada hâlen önemli bir kâr potansiyeli olduğunu gösterse de bu aynı zamanda yatırımcıların kâr realizasyonu yapma motivasyonunun da yüksek olduğu anlamına geliyor. Yani uzun soluklu yükselişlerde bile ara düzeltmeler kaçınılmaz olacak. Piyasanın olgunlaşması, volatilitenin tamamen ortadan kalkacağı anlamına gelmiyor; yalnızca dalgaların daha düzenli ve öngörülebilir hale geldiğini işaret ediyor.
Geleceğe bakıldığında, bu yapısal değişim Bitcoin’in finansal ekosistemdeki konumunu güçlendirebilir. Hızlı ve patlayıcı boğalar yerini uzun vadeli sürdürülebilir büyümeye bırakabilir. Yatırımcılar için bu, bir “sabır testi” anlamına geliyor. Strateji olarak, anlık coşkular yerine kademeli pozisyon alma ve uzun vadeli tutma yaklaşımı daha ön plana çıkabilir.
Yeni boğa piyasası bir maraton koşusuna benziyor. Önceki döngülerde olduğu gibi 100 metrelik sprintler görmemiz zor olabilir. Ancak bitiş çizgisine daha istikrarlı, daha güvenli ve belki de daha yüksek bir seviyeden ulaşma ihtimali hiç olmadığı kadar güçlü.
