Makroekonomik belirsizlikler ve ticaret gerilimi, yeni adımları frenliyor
Avrupa Merkez Bankası (ECB), Temmuz ayı para politikası toplantısında politika faizini piyasa beklentilerine paralel olarak %2 seviyesinde sabit tuttu. Bu karar, bankanın 2024 Haziran ayından bu yana aralıksız gerçekleştirdiği sekiz faiz indiriminin ardından aldığı ilk “bekle-gör” hamlesi oldu. ECB bu süreçte faizleri %4’ten %2’ye kadar düşürerek genişlemeci para politikası izledi.
Enflasyon Hedefe Yaklaştı, Belirsizlik Devam Ediyor
ECB’nin toplantı sonrası yaptığı açıklamada, Euro Bölgesi’nde enflasyonun bankanın %2’lik hedefiyle uyumlu seviyelere geldiği ancak mevcut ekonomik ve jeopolitik belirsizliklerin yeni bir faiz adımı için temkinli olunmasını gerektirdiği vurgulandı. Özellikle ABD ile süren ticaret müzakerelerindeki belirsizlik, ECB’nin duraklama kararında belirleyici faktör oldu.
Ticaret Görüşmeleri Gölge Düşürüyor
Diplomatik kaynaklara göre, ABD ile yürütülen müzakerelerde Avrupa ürünlerine %15 oranında geniş kapsamlı bir gümrük vergisi uygulanması ihtimali masada. Bu oran, ECB’nin daha önceki “şiddetli senaryo” projeksiyonlarından daha düşük olsa da, mevcut temel senaryoya kıyasla olumsuz etkiler doğurabileceği değerlendiriliyor.
Böyle bir adım, bölge ekonomisinde büyümeyi yavaşlatıcı ve fiyatlar genel düzeyini aşağı çekici etkiler yaratabilir. Bu da ilerleyen dönemde faiz indirimi olasılığını tekrar gündeme getirebilir. Piyasalar, bu bağlamda 2025’in son çeyreğinde bir indirim daha fiyatlamaya devam ediyor.
İç Talep Zayıf, İstihdam Güçlü
Haziran ve Temmuz aylarında açıklanan ekonomik veriler, ECB’nin faizleri sabit tutma kararına zemin hazırladı. İç talepteki dengelenme, ücret artışlarındaki yavaşlama ve enflasyon baskılarındaki hafifleme bu tabloyu destekliyor. Bununla birlikte, Euro Bölgesi’nde istihdamın artmaya devam etmesi ve ekonomik faaliyetteki ılımlı toparlanma sinyalleri, bankaya zaman kazandırıyor.
Yeni yayımlanan PMI verileri de ekonomi genelinde sınırlı ama pozitif bir ivmeye işaret ediyor. Bu da ECB’nin kısa vadede yeni bir faiz adımı atmadan izlemede kalmasına alan tanıyor.
Lagarde’ın Mesajları Bekleniyor
Kararın ardından gözler, ECB Başkanı Christine Lagarde’ın yapacağı basın toplantısına çevrildi. Lagarde’ın konuşmasında para politikasının gelecekteki yönüne, Euro’nun değerine ilişkin duruşa ve ticaret politikalarındaki gelişmelerin etkilerine dair mesajlar vermesi bekleniyor.
Bankanın veri odaklı ve toplantı bazlı yaklaşımını sürdüreceği vurgulanırken, Lagarde’ın açıklamaları piyasalar için yeni fiyatlama dinamiklerini tetikleyebilir.
Yeni Hamle Sonbahara Kadar Bekleyebilir
ECB, faiz indirim döngüsünü geçici olarak durdurarak, temkinli politikasını devam ettiriyor. Makroekonomik göstergeler bankanın beklemede kalmasını destekliyor. Ancak, ABD-AB ticaret geriliminin büyümesi veya iç talepte beklenmedik bir zayıflama, yeni bir indirimi gündeme taşıyabilir. Mevcut veriler ışığında, sonbahardan önce bir faiz hamlesi beklenmiyor.
