İş Yatırım, Türk Hava Yolları’nın 2025 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarına dair beklentilerini paylaştı.
Bu beklentiler, özellikle operasyonel kârlılık açısından oldukça güçlü sinyaller verirken, kur farkı ve vergi etkileri gibi kalemlerin net kâr üzerindeki potansiyel baskısına dikkat çekiyor. Genel olarak değerlendirildiğinde, THYAO’nun 2Ç25 performansına dair öngörüler, şirketin faaliyet bazında istikrarını ve büyüme potansiyelini net şekilde ortaya koyuyor.
İş Yatırım’a göre Türk Hava Yolları’nın bu çeyrekte 230,1 milyar TL düzeyinde satış geliri elde etmesi bekleniyor. Bu rakam, çeyreklik bazda %30, yıllık bazda ise %26 oranında bir büyümeye işaret ediyor. Bu güçlü artışta, yaz sezonunun etkisiyle artan yolcu talebi ve dış hat operasyonlarının genişlemesi belirleyici faktörler arasında yer alıyor. Satış gelirlerindeki bu ivme, şirketin operasyonel anlamda genişlemeye devam ettiğini gösteriyor.
En dikkat çeken veri ise FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) tarafında ortaya çıkıyor. THYAO’nun 2Ç25 döneminde 44,4 milyar TL seviyesinde FAVÖK açıklaması bekleniyor. Bu rakam, çeyreklik bazda %337 gibi dikkat çekici bir sıçramayı temsil ederken, yıllık bazda %30’luk bir artışa karşılık geliyor. FAVÖK marjının %19,3 seviyesinde oluşması ise faaliyet verimliliğinin yüksekliğini destekliyor. Bu performans, özellikle akaryakıt fiyatlarındaki dalgalanmalara ve döviz kurundaki oynaklığa rağmen, şirketin güçlü kapasite kullanımı ve başarılı maliyet kontrolü sayesinde elde edilmiş görünüyor.
Net kâr tarafında ise önemli bir toparlanma dikkat çekiyor. 2025 yılının ilk çeyreğinde 1,8 milyar TL zarar açıklayan THYAO’nun, ikinci çeyrekte 18,9 milyar TL net kâr elde etmesi bekleniyor. Bu dramatik dönüşüm, operasyonel performanstaki artışa paralel olarak gerçekleşirken, kur farkı giderleri ve vergi etkilerinin hâlen net kâr üzerindeki baskıyı sürdürdüğü vurgulanıyor. Şirketin USD bazlı net kârlılığı bu nedenle daha sınırlı kalabilir.
Genel olarak bakıldığında, THYAO’nun ikinci çeyrek beklentileri hem yatırımcılar hem de sektör açısından umut verici. Operasyonel büyümenin yanında kârlılık kalemlerinde yaşanan hızlı toparlanma, şirketin küresel havacılık sektöründeki konumunu güçlendirdiğini gösteriyor. Ancak kur riski, vergi yükü ve jeopolitik gelişmeler gibi faktörler hâlen dikkatle izlenmesi gereken başlıklar olarak öne çıkıyor.
Ek olarak, küresel seyahat talebinin artmaya devam ettiği bir ortamda THYAO’nun filo yatırımları, rota genişletme hamleleri ve dijitalleşme stratejileri, şirketin geleceğe yönelik büyüme planlarını destekleyici unsurlar arasında yer alıyor. Tüm bu faktörler, ikinci çeyrek bilançosu sonrasında THYAO hisselerinde yatırımcı ilgisinin yeniden artmasına neden olabilir. Özellikle yüksek FAVÖK büyümesi, hisse değerlemelerinde yukarı yönlü revizyonlara yol açabilecek önemli bir temel veri olarak öne çıkıyor.
