2025 yılının ikinci yarısına girilirken, Türkiye sigorta sektörü, hem makroekonomik normalleşme hem de şirket bazlı operasyonel gelişmeler ışığında dikkat çekici bir konuma ulaşmış durumda. Özellikle TURSG (Türkiye Sigorta), ANSGR (Anadolu Sigorta) ve AKGRT (Aksigorta), sahip oldukları farklılaştırıcı unsurlar ve öngörülen büyüme dinamikleri ile öne çıkıyor.
TL’nin reel anlamda değerlenme süreci, yüksek bileşik faiz ortamı ve yatırım varlıklarında görülen artış; sektördeki oyunculara hem yatırım hem de sigortacılık faaliyetleri açısından destekleyici bir zemin sunmakta. Ayrıca, yönetilen varlık büyüklüklerindeki belirgin yükseliş, şirketlerin yatırım gelirlerini artırmalarının yanında riskleri de dengeleme imkânı tanıyor. Bu çerçevede analiz kapsamına alınan şirketlerin, 2025 yılı sonunda yönetilen varlıklarını bir önceki yıla göre %52 artırması bekleniyor.
TURSG – Sektör Liderliğini Güçlendiren Bir Performans
Türkiye Sigorta, 2025 ilk çeyrek itibarıyla %99 birleşik oran ve %59 özsermaye kârlılığı ile sektördeki rakiplerini geride bırakmayı başarmış durumda. Geniş dağıtım ağı, sağlık ve hayat dışı branşlardaki liderliği ve Türkiye Hayat Emeklilik’teki stratejik ortaklık payı, şirketin orta-uzun vadede sürdürülebilir büyümesini destekliyor. 2020’deki birleşmenin ardından hem prim üretiminde hem de yönetilen varlıklarda gösterdiği hızlı büyüme, şirketin etkin portföy yönetimiyle destekleniyor. Şirketin 2025 ve 2026 tahminlerine göre F/K oranı 4.4x, F/DD oranı ise 1.7x seviyelerinde. Bu çarpanlar, şirketin piyasada cazip bir değerleme düzeyinde işlem gördüğüne işaret ediyor.
ANSGR – Dengelenmiş Portföy ile Düşük Riskli Büyüme
Anadolu Sigorta, pazarda %9,2’lik payı ile ilk üçte yer alırken, sağlık ve kasko branşlarındaki konumunu pekiştirmiş durumda. Ayrıca ANHYT’deki %20’lik pay da şirketin iştirak gelirlerine olumlu katkı sağlıyor. 1. çeyrek yatırım getirisi, hisse senedi pozisyonunun görece yüksekliği nedeniyle baskılanmış olsa da, portföyün kısa vadeli faiz araçlarına yöneltilmesi bu riski dengeleyebilir. 2025T tahminlerine göre ANSGR, 3.5x F/K ve 1.0x F/DD gibi oldukça makul seviyelerden fiyatlanıyor. Değerleme açısından bakıldığında, ANSGR’nin geleceğe yönelik cazip bir risk-getiri profiline sahip olduğu söylenebilir.
AKGRT – Odaklı Strateji ile Dönüşüm Hedefinde
Aksigorta, yüksek marjlı branşlara (ev, sağlık) yönelimi ve sıkı maliyet disipliniyle dikkat çeken bir dönüşüm süreci içinde. Motor branşındaki ağırlığını sınırlandırması, teknik kârlılığı dengeleme açısından stratejik bir hamle. Ayrıca, Akbank ve Sabancı Holding ile olan sinerjik yapısı, sermaye verimliliği açısından şirkete önemli bir avantaj sağlıyor. 2025T itibarıyla F/K 3.8x ve F/DD 1.2x gibi çarpanlardan işlem gören AKGRT, özellikle sermaye yeterlilik oranı %138 gibi güçlü bir seviyede tutarak temettü potansiyelini de yeniden gündeme getiriyor.
Sektör Dinamikleri ve Riskler
Sigorta sektörü, yapısal olarak orta ve uzun vadede istikrarlı gelir yaratma potansiyeli taşısa da, bazı sistemik risklerle karşı karşıya. Rekabetin artması, TMS 29 (enflasyon muhasebesi) ve TFRS 17 gibi muhasebe standartlarına geçiş sürecinde ortaya çıkabilecek belirsizlikler, şirketlerin kârlılığı üzerinde baskı yaratabilir. Ayrıca, net yatırım gelirlerinin volatilitesi, özellikle kısa vadeli tahvil piyasası üzerindeki etkilerle, performansın sürdürülebilirliğini etkileyebilir.
Değerlendirme
Sigorta sektörü, 2025’in ikinci yarısında hem makroekonomik normalleşme hem de portföy yönetimi stratejilerinin başarısı sayesinde güçlü bir görünüm sergiliyor. TURSG, ANSGR ve AKGRT gibi sektördeki büyük oyuncular, farklı değer önerileriyle öne çıkarken; mevcut değerlemeleri ve geleceğe yönelik öngörüleriyle yatırımcılar için dikkatle takip edilmesi gereken şirketler arasında yer alıyor. Ancak, sektöre yönelik yatırım kararlarında şirket bazlı performans kadar, regülasyonlar ve makroekonomik görünümün de yakından izlenmesi önem taşımaktadır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
