Net Zarar Beklentinin Altında Gerçekleşti
Pegasus, 2025 yılının ilk çeyreğinde 2,6 milyar TL net zarar açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 2,8 milyar TL’nin yaklaşık %7 altında kaldı. Geçen yılın aynı döneminde açıklanan 3,5 milyar TL net zarar ile kıyaslandığında, bu yılki zarar yıllık bazda %26 azalma gösterdi.
Zararın başlıca sebepleri:
- Zayıf sezonsallık
- Artan operasyonel giderler
- Yükselen finansman maliyetleri
- 1,5 milyar TL tutarındaki net diğer faaliyet zararı
- 893,4 milyon TL seviyesine ulaşan genel yönetim giderleri (%56 artış)
- 2,6 milyar TL net finansman gideri
Net Kâr Marjında Görece İyileşme
Net kâr marjı:
- 2024 ilk çeyrekte: -%20,13
- 2025 ilk çeyrekte: -%11,17
- 2024 son çeyrekte: %7,07
Yıllık bazda 9 puanlık bir iyileşme görülmekte.
Satış Gelirleri ve Brüt Kârlılık
- Satış gelirleri: 23,6 milyar TL (piyasa beklentisi: 23,1 milyar TL)
- Yıllık artış: %36
- Çeyreksel düşüş: %15
- Brüt zarar: 846,2 milyon TL
- Brüt kâr marjı: -%3,59 (yıllık bazda sabit)
Satışların maliyeti de yıllık bazda %36 artarak 24,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK Performansı
- FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr): 1,3 milyar TL
- Yıllık artış: %10
- Çeyreksel düşüş: %80
- FAVÖK marjı: %5,53 (bir önceki yıl aynı dönem: %4,26)
- 2024 4. çeyrek FAVÖK marjı: %23,39
Operasyonel Performans ve Yolcu Sayısı
- Toplam yolcu sayısı: 9 milyon (%12 yıllık artış)
- Dış hat yolcusu: 5,7 milyon (%17 artış)
- Toplam AKK (Arz Edilen Koltuk Kilometre): 16,1 milyar (%16 artış)
- RASK (AKK başına birim gelir): 3,86 € cent (%5 artış)
- Doluluk oranı: %86,1 (yıllık bazda 1,1 puan düşüş)
Ramazan ve Paskalya takvim farklarına rağmen, trafik performansı güçlü gerçekleşti.
Borçluluk ve Nakit Akışı
- Net borç: 125,6 milyar TL (çeyreksel bazda %15 artış)
- Net borç/FAVÖK oranı: 3,94
- Nakit mevcudu: 31,2 milyar TL (%32,5 düşüş)
Nakit akışı:
- İşletme faaliyetleri: +4 milyar TL
- Yatırım faaliyetleri: -14 milyar TL
- Finansman faaliyetleri: -8,4 milyar TL
Euro Bazlı Sonuçlar
- Ciro: 622 milyon euro (%20 artış)
- FAVÖK: 42 milyon euro (%10 artış)
- Net zarar: 62 milyon euro (%40 azalma)
2025 Yılına Yönelik Beklentiler
Pegasus, 2025 yılı beklentilerinde herhangi bir revizyona gitmedi:
- AKK büyümesi: %12-14
- RASK: Orta tek haneli artış
- Doluluk oranı: Yatay veya hafif artış
- Misafir başına yan gelir: Yüksek tek haneli artış
- Yakıt-harici CASK: Yüksek tek haneli artış (2024’e göre daha düşük hızda)
- Toplam CASK: Orta tek haneli artış
- FAVÖK marjı: Yatay ya da hafif artış
Şirket, 2025’te küresel ölçekte en yüksek FAVÖK marjına sahip havayolları arasında yer almayı hedefliyor.
Genel Değerlendirme
Pegasus, sezonluk etkiler ve maliyet baskılarına rağmen, geçen yıla göre zararını önemli ölçüde azaltmış ve piyasa beklentisinin altında zarar açıklayarak görece dirençli bir performans sergilemiştir. Yolcu trafiğindeki güçlü artış, AKK büyümesi ve birim gelirlerdeki iyileşme, ileriye dönük pozitif sinyaller sunmaktadır. Ancak, finansman giderleri ve artan operasyonel maliyetler şirketin kârlılığını sınırlamaya devam etmektedir. Nakit akışlarındaki azalma ve borçluluk oranının artışı ise dikkatle izlenmelidir.
