Fitch, 2023’ten bu yana daha geleneksel ve tutarlı bir para-maliye politikası bileşiminin, yüksek uluslararası rezervlerle birleşerek Türkiye’nin kredi profilini desteklediğini vurguladı.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye’nin son dönemde yaşadığı siyasi gelişmelerin ülke kredi notuna etkisinin, uluslararası rezervlerin seyri ve ekonomi yönetiminin politika adımlarıyla şekilleneceğini belirtti.
Siyasi Çalkantılar Piyasaları Sarstı
19 Mart’ta İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun görevden alınarak tutuklanması, piyasalarda ani dalgalanmalara yol açtı. Türk Lirası üzerindeki baskı artarken, devlet tahvili getirileri yükseldi ve Türkiye’nin kredi risk primi (CDS spreadleri) genişledi.
Aynı dönemde uluslararası rezervlerde de ciddi bir düşüş yaşandı. 21 Mart haftasında rezervler, bir önceki haftaya göre yaklaşık 8 milyar dolar azalarak 163,1 milyar dolara geriledi. Merkez Bankası’nın günlük verileri, bu düşüş trendinin 25 Mart’a kadar devam ettiğini, sonrasında ise yavaşladığını gösteriyor.
Para Politikası Sıkılaşıyor
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), piyasalardaki dalgalanmalar karşısında sıkı para politikası duruşunu sürdürme iradesi ortaya koydu. 20 Mart’ta düzenlenen ara toplantıda, gecelik borç verme faizi %46’ya yükseltilirken, politika faizi %42,5 seviyesinde sabit tutuldu.
Bunun yanında TL depo ihalelerinde vade uzatımı, aşırı TL likiditesini azaltmak amacıyla kısa vadeli tahvil ihracı ve TL cinsinden vadeli döviz işlemleri gibi ek adımlar atıldı.
Cumhurbaşkanı Erdoğan da mevcut ekonomik programa olan desteğini kamuoyuna açıkça dile getirerek, politika kararlılığına vurgu yaptı.
Rezerv Gücü ve Denge Arayışı
Fitch, Türkiye’nin son yıllarda yaşadığı finansal çalkantılar sonrası döviz rezervlerinde sağlanan toparlanmanın, kredi notu açısından olumlu bir faktör olduğunu belirtiyor. Dolarizasyonun azalmaya başlaması, düşük cari açık ve sıkı para politikasına dönüş; Türkiye’nin dış şoklara karşı daha dirençli bir pozisyon elde etmesini sağladı.
Ancak, kuruluş özellikle siyasi belirsizliklerin rezervlerdeki düşüşle birleşmesi durumunda; sürdürülebilir dezenflasyon, döviz kırılganlıklarını azaltma ve öngörülebilir para politikası inşa etme çabalarının risk altına girebileceğini vurguladı.
Enflasyon Beklentileri ve Kur Riski
Fitch, 2025 yılına dair öngörüsünde Türkiye’de dolarizasyonun yavaşlamasını ve sermaye girişlerine bağlı olarak rezerv birikiminin artmasını bekliyor.
Ancak TL’nin daha da değer kaybetmesi, bu senaryoyu riske sokabileceği gibi enflasyonun düşüş patikasını da tehdit edebilir. Fitch’in son Küresel Ekonomik Görünüm Raporu’na göre, 2025 sonunda enflasyonun %25’e gerilemesi bekleniyor. Fakat mevcut politik ve ekonomik dalgalanmalar bu hedefe ulaşılmasını zorlaştırabilir.
Türkiye ekonomisi, son yıllarda uygulamaya alınan daha geleneksel para ve maliye politikalarının etkisiyle dengeye ulaşma çabasında ilerleme kaydetmiş olsa da, siyasi gelişmelerin piyasa güveni üzerinde yarattığı baskı, bu süreci zorlaştırıyor.
Fitch, ekonomi yönetiminin politika istikrarını sürdürme konusunda kararlı adımlar atmasının, uluslararası rezervlerin istikrarı ve enflasyonla mücadele hedeflerinin başarısı açısından kritik olduğunu vurguluyor.
