Lokman Hekim Sağlık Grubu’nun (LKMNH) 2025 yılı son çeyrek verilerine baktığımızda, operasyonel anlamda büyümenin devam ettiği ancak net karlılık noktasında ciddi bir baskılanma olduğu görülmektedir. Çeyreklik beklenti (konsensus) 25.50 milyon TL net kar idi. Şirketin satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %10 artışla 4,23 milyar TL seviyesine yükselmiştir. Bu artışa paralel olarak brüt kar %13, operasyonel nakit akışının en önemli göstergesi olan FAVÖK ise %10 oranında artarak 951 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Şirketin ana faaliyetlerinden kar üretmeye devam etmesi ve marjlarını koruması pozitif bir görünüm sunmaktadır.
Net Kar ve Bilanço Dinamikleri
Operasyonel başarıya rağmen net dönem karı %52 oranında azalarak 150,3 milyon TL’ye gerilemiştir. Bu düşüşün en temel sebebi, net parasal pozisyon kazançlarındaki %65’lik sert gerilemedir. Enflasyon muhasebesi uygulamalarının etkisiyle parasal kalemlerden elde edilen gelirin azalması, nihai kar rakamını aşağı çekmiştir. Bilanço tarafında ise toplam varlıklar %6 artarak 5,81 milyar TL’ye ulaşırken, net borcun %9 artışla 2,26 milyar TL’ye çıkması dikkat çekicidir. Özkaynakların %1 oranında gerilemesi, şirketin bu dönemde net borçluluğunu artırdığını ve özsermaye büyümesinde duraksama yaşadığını göstermektedir.
Piyasa Çarpanları ve Gelecek Beklentileri
Piyasa değerlemesi açısından bakıldığında 1,69 PD/DD oranı, şirketin varlıklarına göre makul bir seviyede fiyatlandığını işaret ederken, 26,61 F/K oranı kar düşüşü nedeniyle tarihsel ortalamaların bir miktar üzerinde kalmaktadır. Ancak 6,59 FD/FAVÖK oranı, operasyonel karlılığa göre hisse fiyatının hala cazip bir noktada olabileceğini göstermektedir. Şirketin çeyreklik satış ve FAVÖK grafiklerinde görülen düzenli yükseliş trendi, sağlık sektöründeki talebin canlılığını koruduğunu kanıtlamaktadır.
Ek Not ve Sektörel Bakış
Lokman Hekim için önümüzdeki dönemde en kritik konu, net borç seviyesinin kontrol altına alınması ve finansman giderlerinin karlılık üzerindeki baskısının azaltılması olacaktır. Sağlık sektörü defansif bir yapıya sahip olsa da, enflasyon muhasebesinin yarattığı kağıt üzerindeki kar dalgalanmaları yatırımcı algısını etkileyebilir. Çeyreklik satışların 1 milyar TL barajını aşmış olması, şirketin pazar payını koruduğunu ve büyüme iştahının sürdüğünü göstermektedir. Yatırımcıların borçluluk oranındaki artışı ve net nakit pozisyonuna geçiş sürecini yakından takip etmesi faydalı olacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
