Mavi Giyim (MAVI) bilançosunu açıkladı. (Mavi Giyim özel dönemli şirkettir. Mali yılı Şubat ayında başlar.)
Mavi Giyim’in 2025 yılının Eylül dönemine ait (2025/09) finansal sonuçları incelendiğinde, şirketin operasyonel kalemlerinde yıllık bazda bir geri çekilme yaşanmasına rağmen güçlü bilanço yapısını ve cazip piyasa çarpanlarını koruduğu görülmektedir. Şirketin hasılatı yıllık %7 düşüşle 33,5 milyar TL seviyesine gerilerken, net kar rakamı %31’lik bir azalma ile 2,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bu daralmada, enflasyonist ortamda maliyetlerin yönetilmesi ve tüketici talebindeki dalgalanmaların etkili olduğu söylenebilir. Ancak, brüt kar marjının nispeten korunması ve FAVÖK tarafındaki daralmanın hasılata paralel sınırlı kalması, şirketin operasyonel verimliliğini belli bir seviyede tutabildiğini göstermektedir.
Bilançoda en dikkat çekici nokta, 2,06 milyar TL seviyesindeki net nakit pozisyonudur; yüksek faiz ortamında şirketin net borçsuz olması ve nakit fazlası taşıması finansal esnekliğini ciddi oranda artırmaktadır.
Özkaynakların yıllık %40 oranında büyüyerek 13,2 milyar TL’ye ulaşması ve duran varlıklardaki %67’lik artış, şirketin büyüme ve yatırım iştahının sürdüğünü simgelemektedir.
Piyasa çarpanları açısından değerlendirildiğinde, 3,44 FD/FAVÖK ve 12,65 F/K oranları, Mavi’nin perakende sektöründeki global benzerlerine ve geçmiş ortalamalarına göre iskontolu işlem gördüğüne işaret etmektedir. Çeyreklik bazdaki grafikler incelendiğinde ise, 2025’in ikinci çeyreğine (2025/06) göre hasılat, FAVÖK ve net kar rakamlarında çok güçlü bir toparlanma izlenmektedir; bu durum yılın ikinci yarısının şirket için daha verimli geçtiğini kanıtlamaktadır.
Stokların %18 artışla 7,3 milyar TL seviyesine çıkması, önümüzdeki sezonlar için hazırlık yapıldığını ancak işletme sermayesi yönetiminin yakından takip edilmesi gerektiğini göstermektedir. Mevcut yüksek nakit rezervi, şirkete hem olası satın alma fırsatları hem de güçlü bir temettü potansiyeli sunmaktadır.
Genel Değerlendirme
Mavi Giyim’in finansal tabloları üzerinden genel bir değerlendirme yapacak olursak; şirketin yıllık bazda net kar ve hasılat tarafında daralma yaşaması bir “ivme kaybı” gibi görünse de, bilanço gücünün bu olumsuzluğu dengelediği söylenebilir. Özellikle yüksek faiz ortamında net borç yerine 2 milyar TL’lik net nakit pozisyonunda bulunması, şirketi finansman maliyeti baskısından tamamen korumakta ve ona rakiplerine göre büyük bir defansif güç katmaktadır.
Çeyreklik bazdaki keskin toparlanma, operasyonel ivmenin yılın ikinci yarısında yeniden kazanıldığını göstermektedir. 3,44 gibi oldukça düşük bir FD/FAVÖK çarpanı, şirketin ürettiği nakit akışına oranla piyasada hala iskontolu (ucuz) fiyatlandığına dair güçlü bir işarettir. Ancak kısa vadeli yükümlülüklerdeki %38’lik artış ve stok birikimi, şirketin işletme sermayesini yönetirken önümüzdeki dönemde daha dikkatli olması gerektiğini göstermektedir. Sonuç olarak Mavi, kar marjlarındaki baskıya rağmen borçsuz yapısı, güçlü özkaynak büyümesi ve cazip piyasa çarpanlarıyla sektördeki dirençli konumunu korumaya devam etmektedir. Operasyonel karlılıktaki bu çeyreklik iyileşmenin sürdürülebilir olması, hisse performansını orta ve uzun vadede destekleyen ana unsur olacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
