Dünyanın önde gelen yatırım bankalarından Goldman Sachs, 2026 yılına ilişkin emtia piyasası beklentilerini açıkladı. Bankanın yayımladığı kapsamlı raporda, özellikle altın fiyatlarına yönelik güçlü yükseliş öngörüsü öne çıkarken; petrol, bakır ve doğal gaz piyasaları için daha temkinli ve farklı senaryolar dikkat çekti. Küresel para politikaları, merkez bankalarının alım davranışları ve arz-talep dengelerinin, emtia fiyatlarının yönünü belirleyecek ana unsurlar olacağı vurgulandı.
Altında güçlü yükseliş beklentisi
Goldman Sachs, baz senaryosunda altın fiyatlarının Aralık 2026’ya kadar yüzde 14 artış göstererek ons başına 4.900 dolara ulaşmasını bekliyor. Banka analistleri, hem bireysel hem de kurumsal yatırımcıların portföy çeşitlendirme arayışının altına olan talebi artıracağı görüşünde. Raporda, özellikle jeopolitik risklerin ve küresel belirsizliklerin güvenli liman talebini canlı tutacağına dikkat çekiliyor.
Merkez bankalarının son yıllarda hız kazanan altın alımlarını sürdürmesi ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirim döngüsüne girmesi, altın fiyatlarını destekleyen temel faktörler arasında gösteriliyor. Düşen faiz ortamının, getirisi olmayan altını daha cazip hale getirmesi nedeniyle Goldman Sachs’ın altında uzun pozisyon önerisini koruduğu belirtiliyor.
Bakırda dengeli ve yatay görünüm
Sanayi metallerinin en önemlilerinden biri olan bakır için ise daha sınırlı bir hareket alanı öngörülüyor. Goldman Sachs, 2026 yılında bakır fiyatlarının yatay bir seyir izleyerek ton başına ortalama 11 bin 400 dolar seviyelerinde dengelenmesini bekliyor.
Elektrikli araçlar, yenilenebilir enerji yatırımları ve altyapı projeleri bakır talebini desteklemeye devam etse de, küresel ekonomik büyümede beklenen yavaşlama ve arz tarafındaki iyileşmelerin fiyatları sınırlayabileceği ifade ediliyor. Londra Metal Borsası’nda son dönemde görülen tarihi zirvelerin ardından piyasada daha temkinli bir fiyatlama öne çıkıyor.
Petrol piyasasında dalgalı süreç
Enerji piyasasına yönelik tahminlerde ise belirgin bir dalgalanma beklentisi bulunuyor. Goldman Sachs, 2026 yılı ortalamasında Brent petrolün varil başına 56 dolar, WTI ham petrolün ise 52 dolar seviyelerine kadar gerileyebileceğini öngörüyor. Küresel talepteki zayıflama ve arz fazlası riskinin bu düşüşte etkili olacağı belirtiliyor.
Buna karşın banka, petrol fiyatlarının 2026 ortasında dip seviyeleri gördükten sonra yeniden toparlanacağını ve 2028 yılı sonuna doğru Brent petrolün varil başına 80 dolar seviyelerine ulaşabileceğini tahmin ediyor. Bu senaryoda, OPEC+ politikaları, jeopolitik gelişmeler ve küresel büyümenin yeniden ivme kazanması belirleyici olacak unsurlar arasında sayılıyor.
Doğal gazda aşağı yönlü beklenti
Doğal gaz piyasasında ise hem Avrupa hem de ABD için düşüş beklentisi öne çıkıyor. Goldman Sachs, Avrupa’da TTF doğal gaz fiyatlarının 2026 yılında 29 euro/MWh seviyesine, 2027’de ise 20 euro/MWh seviyelerine kadar gerilemesini bekliyor. Depolama kapasitesinin artması ve arz güvenliğinin güçlenmesi bu düşüşün ana nedenleri arasında gösteriliyor.
ABD doğal gaz piyasasında da benzer bir tablo çiziliyor. 2026 yılında 4,60 dolar/mmBtu seviyesinde olması beklenen fiyatların, 2027’de 3,80 dolar seviyelerine gerileyeceği öngörülüyor. Artan üretim ve iç talepteki sınırlı büyüme bu beklentiyi destekliyor.
Genel değerlendirmede Goldman Sachs, 2026 yılında emtia piyasalarında ayrışmanın belirginleşeceğini, altının güvenli liman özelliğiyle öne çıkarken enerji ve sanayi metallerinde daha seçici bir yatırım yaklaşımının öne çıkacağını vurguluyor. Banka, yatırımcıların küresel para politikası adımlarını ve jeopolitik gelişmeleri yakından takip etmeleri gerektiğine dikkat çekiyor.
