Emtia piyasaları, ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimi kararı, para politikasına ilişkin temkinli mesajlar ve küresel jeopolitik gelişmelerin etkisiyle dalgalı bir haftayı geride bıraktı. Faiz indirimi sonrasında zayıflayan dolar endeksi emtia fiyatlarını desteklerken, hafta sonuna doğru gelen temkinli açıklamalar ve yeniden toparlanan dolar, kar satışlarını beraberinde getirdi. Bu görünüm, piyasalarda yön arayışının sürdüğüne işaret etti.
Faiz indiriminin ardından ekonomik aktivitenin ılımlı seyrettiği, istihdam artışının yavaşladığı ve enflasyon beklentilerinde aşağı yönlü revizyonlar yapıldığı algısı güç kazandı. Bu durum, özellikle faiz getirisi olmayan varlıklara olan ilgiyi artırdı. Ancak enflasyonun hala tam olarak kontrol altına alınmadığına yönelik mesajlar, ilave gevşeme beklentilerini sınırladı. Para piyasalarında gelecek yıl sınırlı sayıda faiz indirimi öngörüsü korunurken, kısa vadede temkinli duruşun süreceği fiyatlamalara yansıdı.
Bu ortamda değerli metaller haftaya damga vurdu. Gümüş ve platin fiyatları rekor seviyeleri test ederken, altın da güçlü seyrini sürdürdü. Gümüş, yılbaşından bu yana olağanüstü bir getiri sağlayarak hem yatırımcı talebi hem de endüstriyel kullanımın etkisiyle öne çıktı. Elektronik, yenilenebilir enerji ve özellikle güneş panellerindeki yoğun kullanım, gümüş talebini yapısal olarak destekleyen unsurlar arasında yer aldı. Arz tarafında ise stokların sıkılaşması ve üretimin büyük ölçüde yan ürün niteliğinde olması, fiyatları yukarı taşıyan temel faktörler oldu.
Platin cephesinde de benzer bir tablo görüldü. Endüstriyel talep beklentilerinin güçlenmesi ve değerli metallerdeki genel ralli, platini son yılların en yüksek seviyelerine taşıdı. Altın ise zayıflayan dolar ve küresel belirsizliklerin etkisiyle yükseliş eğilimini korudu. Bununla birlikte, hızlı fiyat artışlarının yatırımcı duyarlılığına fazlasıyla bağlı hale gelmesi, değerli metallerde sert düzeltme riskini de gündeme getirdi.
Baz metaller tarafında ise karışık bir seyir öne çıktı. Çin kaynaklı talep beklentileri ve arz sıkışıklığı sinyalleri bazı metalleri desteklerken, hafta sonuna doğru gelen satışlar kazançların bir kısmını geri aldı. Özellikle bakırda, teşvik beklentileriyle görülen yükselişlerin ardından temkinli para politikası mesajlarıyla geri çekilmeler yaşandı. Alüminyumda ise arzın sınırlanabileceğine yönelik beklentiler fiyatları görece güçlü tuttu.
Enerji grubunda ise petrol fiyatları haftayı düşüşle tamamladı. Arz kesintilerine yönelik dönemsel endişelere rağmen, küresel arzın talebin üzerinde seyredeceğine ilişkin beklentiler fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu. Jeopolitik riskler zaman zaman destek sağlasa da genel görünüm, yükselişlerin kalıcı olmakta zorlandığını gösterdi. Doğal gaz tarafında ise yumuşak hava koşulları ve yüksek üretim, fiyatların gerilemesine neden oldu.
Tarım emtialarında da karışık bir tablo izlendi. Küresel talep ve ihracat performansı bazı ürünlerde destekleyici olsa da rekor üretim ve yüksek stok beklentileri fiyatlar üzerinde baskı yarattı. Buna karşın kakao gibi bazı ürünlerde arz ve talep dengesine ilişkin endişeler fiyatları yukarı taşıdı.
Genel olarak emtia piyasalarında, düşük faiz ortamının sağladığı destek ile ekonomik belirsizliklerin yarattığı temkinli duruş arasındaki denge arayışı devam ediyor. Özellikle değerli metallerde görülen hızlı yükselişler, kazanç potansiyeli kadar sert geri çekilme riskini de beraberinde getiriyor. Önümüzdeki dönemde para politikası sinyalleri, küresel büyüme görünümü ve jeopolitik gelişmeler emtia fiyatlarının yönü üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.
