Zayıf Verilere Rağmen Bekle-Gör Politikası Sürüyor
Çin Merkez Bankası (PBOC), ekonomideki zayıf görünüme ve emlak sektöründe devam eden durgunluğa rağmen kredi ana faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Pazartesi günü yapılan açıklamaya göre banka, bir yıllık kredi ana faiz oranını yüzde 3’te, beş yıllık kredi ana faiz oranını ise yüzde 3,5’te sabit tuttu. Böylece PBOC, faizleri üst üste yedinci toplantıda da değiştirmemiş oldu.
Çin’de para politikası cephesinde piyasaların beklediği destekleyici adım bu toplantıda gelmedi. Bir yıllık kredi ana faiz oranı, şirketler ve hanehalkı için kullanılan yeni kredilerin referans faizi niteliği taşırken, beş yıllık oran özellikle konut kredilerinin fiyatlanmasında temel gösterge olarak kabul ediliyor. Faizlerin sabit tutulması, PBOC’nin ekonomiyi desteklemek için daha çok hedefli likidite önlemleri ve idari araçları tercih etmeye devam edeceğine işaret ediyor.
Faiz kararının, kasım ayına ilişkin ekonomik verilerin beklentilerin altında kalmasının ardından gelmesi dikkat çekti. Perakende satışlar yıllık bazda yalnızca yüzde 1,3 artış göstererek iç talepteki zayıflığı ortaya koyarken, sanayi üretimi yüzde 4,8 artışla Ağustos 2024’ten bu yana en zayıf büyümesini kaydetti. Bu veriler, Çin ekonomisinde toparlanmanın kırılgan ve dengesiz seyrettiğini ortaya koyuyor.
Öte yandan, Çin ekonomisinin en sorunlu alanlarından biri olan emlak sektöründeki durgunluk devam ediyor. Gayrimenkulü de kapsayan sabit sermaye yatırımları ocak-kasım döneminde yıllık bazda yüzde 2,6 geriledi. Büyük şehirlerde yeni ve ikinci el konut fiyatlarındaki düşüşün sürmesi, hanehalkı güvenini ve tüketim iştahını baskılayan temel unsurlar arasında yer alıyor.
Analistler, PBOC’nin faizleri sabit tutma kararını, finansal istikrarı koruma ve yuan üzerindeki baskıyı sınırlama isteğiyle ilişkilendiriyor. Küresel ölçekte yüksek faiz ortamının ve jeopolitik belirsizliklerin sürdüğü bir dönemde, agresif bir faiz indiriminin sermaye çıkışlarını hızlandırabileceği değerlendirmesi öne çıkıyor. Bu nedenle Çin yönetiminin, büyümeyi desteklemek için kredi yönlendirmeleri, altyapı harcamaları ve sektörel teşvikler gibi faiz dışı araçlara ağırlık vermesi bekleniyor.
Piyasalarda genel beklenti, önümüzdeki dönemde ekonomik verilerde belirgin bir toparlanma görülmemesi halinde, PBOC’nin para politikası duruşunu kademeli ve temkinli adımlarla yeniden gözden almak zorunda kalabileceği yönünde şekilleniyor.
