Bitcoin ağında son dönemde gözlenen sessizlik, ilk bakışta sadece bir durgunluk gibi görünse de aslında piyasanın kolektif hafızasının ve zincir üstü verilerin ortaklaşa yazdığı bir “savunma senaryosu” olarak karşımıza çıkıyor. CryptoQuant tarafından paylaşılan analizler, Bitcoin’in şu anki konumunu teknik bir düzeltmenin ötesinde, yapısal bir “Bear Market” (Ayı Piyasası) döngüsü olarak tanımlıyor. Özellikle BTC Bull-Bear Cycle göstergesinin negatif bölgede çakılı kalması ve kısa vadeli hareketli ortalamaların uzun vadelilerin altında seyretmesi, piyasanın üzerine çöken bu gri bulutların geçici bir hava değişiminden ziyade bir mevsim değişikliği olduğunu kanıtlıyor.
Zincir üstü aktiviteye derinlemesine bakıldığında, piyasanın lokomotifi olan yüksek aktifliğe sahip adreslerin (Highly Active Address) sayısındaki geri çekilme, büyük oyuncuların ve iştahlı spekülatörlerin “bekle ve gör” moduna geçtiğini belgeliyor. Günlük işlem sayısının 460.000 seviyelerinden 438.000’e gerilemesi ve işlem ücretlerindeki hissedilir düşüş, blok alanına olan talebin zayıfladığını; yani yatırımcının aceleci davranmak yerine sermayesini korumayı önceliklendirdiğini gösteriyor. Ağdaki bu yavaşlama, spekülatif köpüğün atılması adına sağlıklı bir arınma süreci olarak okunabilir; zira tarihsel olarak Bitcoin, en güçlü sıçramalarını her zaman bu tür sessiz ve düşük hacimli birikim dönemlerinin ardından gerçekleştirmiştir.
Mevcut tabloyu 2018 yılındaki sert ayı piyasasıyla kıyaslamak, bugünkü durumu anlamlandırmak için kritik bir pencere açıyor. Her iki dönemde de aktif adres ve hacim kaybı yaşanmış olsa da, günümüzdeki tabloyu çok daha umut verici kılan yapısal bir fark bulunuyor: Bitcoin’in kullanıcı tabanı 800.000 seviyesine ulaşarak 2018’deki 600.000’lik sınırı çoktan geride bıraktı. Bu genişleme, ekosistemin artık sarsıntılara karşı daha dayanıklı bir bağışıklık sistemine sahip olduğunu gösteriyor. Buna ek olarak, günümüz piyasasında kurumsal saklama hizmetlerinin (custody) ve spot ETF’lerin varlığı, ağ aktivitesi düşük olsa bile varlığın kurumsal bir meşruiyet zemininde oturduğunu hatırlatıyor.
Özetle, Bitcoin şu an fırtına öncesi bir sessizliği yaşıyor; ağdaki soğuma bir sonun değil, piyasanın yeni bir denge noktası arayışının ve gelecekteki olası volatiliteye karşı alınan savunmacı bir pozisyonun habercisidir.
