Hem yurt içinde hem de küresel piyasalarda risk iştahının baskılandığı bir haftayı geride bıraktık. Borsa İstanbul, özellikle bankacılık hisselerinde gelen satışlarla haftayı kayıpla tamamlarken, yatırımcıların odağı büyük ölçüde yaklaşan TCMB faiz kararına çevrilmiş durumda. Enflasyon görünümündeki yukarı yönlü revizyonlar ve küresel risklerin yeniden artması, yatırımcıların daha temkinli pozisyon almasına neden oldu. Piyasalarda yönü belirleyen başlıca faktörler makroekonomik veriler, merkez bankalarının para politikası adımları ve jeopolitik riskler oldu.
Borsa İstanbul cephesinde haftalık performans dikkat çekiciydi. Endeks haftalık bazda %4,77 değer kaybederek 10.208,76 puan seviyesine geriledi. Satış baskısının en fazla hissedildiği sektörler %8,35 düşüşle BIST Teknoloji (XUTEK) ve %7,40 düşüşle BIST Bilişim (XBLSM) oldu. Bankacılık endeksi XBANK da %6,78 oranında değer kaybederek haftanın öne çıkan kaybedenlerinden biri haline geldi. Bu tablo, piyasanın özellikle riskli sektörlerden uzaklaştığını ve defansif bir pozisyona yöneldiğini gösteriyor. Ancak işlem hacimleri tarafında 123 milyar TL’ye çıkan ortalama, geçtiğimiz haftanın 119 milyar TL’lik ortalamasına kıyasla artış göstererek yatırımcıların piyasadan tamamen çekilmediğini, sadece temkinli davrandığını ortaya koydu.
Makro cephede ise Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın 23 Ekim’de açıklayacağı faiz kararı, piyasa fiyatlamalarında belirleyici unsur olarak öne çıktı. Eylül ayı TÜFE verilerinin ardından yıl sonu enflasyon beklentilerinde yukarı yönlü revizyonlar yapılırken, piyasa katılımcıları TCMB’den daha sınırlı bir faiz indirimi bekliyor. Hükümetin Orta Vadeli Program (OVP) hedefleri doğrultusunda bütçe açığı artış göstermesine rağmen uyumlu bir seyir izliyor. Bu durum mali disiplinden sapma algısını sınırlı tutarak risk primi tarafında dengeli bir görünümün korunmasına katkı sağlıyor. Öte yandan, S&P’nin Türkiye’nin kredi notu görünümünü sabit tutması ve rezervlerde gözlenen kısmi artış da piyasalar açısından kısmi bir güven unsuru oldu.
Küresel piyasalar tarafında ABD–Çin hattındaki gerilim yeniden ön plandaydı. Karşılıklı gümrük tarifeleriyle tırmanan tansiyon, haftanın önemli risk başlıklarından biriydi. Ancak ABD Başkanı Trump’ın hafta sonuna doğru yaptığı daha ılımlı açıklamalar, Wall Street’te risk iştahını kısmen toparladı. Bu toparlanmanın etkisiyle ABD tahvil faizleri yeniden yükselişe geçerken, değerli metallerde satış baskısı gözlendi. Altın ve gümüş fiyatlarında yaşanan geri çekilme, yatırımcıların yeniden riskli varlıklara dönmeye başladığı sinyallerinden biri olarak okunabilir. Ancak bu eğilim kırılgan ve kalıcı olup olmayacağı Fed’in yaklaşan faiz kararıyla netleşecek.
Piyasalar Fed’in toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını fiyatlamaya devam ediyor. Bu beklenti, dolar endeksinde sınırlı bir geri çekilmeyi desteklerken, gelişmekte olan ülke para birimleri için kısa vadede bir rahatlama alanı yaratabilir. Ancak jeopolitik gerilimlerin ve küresel büyüme endişelerinin sürdüğü bir ortamda risk iştahındaki her toparlanma geçici dalgalanmalarla kesintiye uğrayabilir.
Önümüzdeki hafta hem TCMB’nin vereceği faiz kararı hem de Fed’in olası hamleleri piyasaların yönünü belirleyecek. Yatırımcılar açısından bu dönemde stratejik olarak temkinli bir duruşun sürdürülmesi, ani fiyat hareketlerine karşı hazırlıklı olunması önem taşıyor. Borsa İstanbul’daki mevcut satış dalgası, küresel piyasalardaki risk iştahı toparlasa bile yerel dinamiklerin baskın olduğu bir görünümde kolaylıkla tersine dönmeyebilir. Özellikle bankacılık sektörü üzerindeki baskı, faiz indirimlerinin beklentiden daha sınırlı kalması halinde kısa vadede devam edebilir.
Piyasa aktörleri açısından bu tablo, kısa vadede agresif pozisyonlar almak yerine orta ve uzun vadeli temkinli bir yaklaşımın daha rasyonel olduğunu gösteriyor. Ekonomik verilerin ve merkez bankası kararlarının bu kadar belirleyici olduğu bir dönemde, yön sadece fiyat hareketlerinden değil, kararların zamanlamasından da etkilenecek. Bu nedenle önümüzdeki hafta, piyasalar açısından yalnızca fiyat değil, strateji haftası olacak gibi görünüyor.
